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     經濟學院教授謝富勝、博士生匡曉璐論文《制造業企業擴大金融活動能夠提升利潤率嗎？——以中國A股上市制造業企業為例》在《管理世界》 2020年第12期正式發表。

制造業企業擴大金融活動能夠提升利潤率嗎？

——以中國A股上市制造業企業為例

作者：

謝富勝（中國人民大學經濟學院、中國人民大學全國中國特色社會主義政治經濟學研究中心）

匡曉璐（中國人民大學經濟學院）

摘要：本文在非金融企業金融化的研究基礎上，闡釋了我國制造業企業擴大金融活動的現狀和動機，系統地分析了金融活動對企業利潤率的影響路徑，并基于2007~2018年A股上市制造業企業數據進行了經驗檢驗。結果發現，我國制造業企業擴大金融活動顯著抑制了企業經營利潤率，但對總體利潤率的抑制作用尚不明顯。這一抑制效應隨著企業利潤率的提高而減弱、下降而增強，表明金融活動與企業利潤率之間存在兩種動態平衡機制：當利潤率較低時，擴大金融活動將進一步抑制利潤率，形成惡性循環；反之則能促進利潤率，形成良性循環。當前我國實體經濟利潤率水平較低，過度參與金融活動只會雪上加霜，必須規范制造業企業的金融活動，同時注重供給側結構性改革，提高供給體系適應需求變化的能力，通過增進營業收入切實提高企業利潤率，實現制造業企業金融活動和生產經營的良性互動。

關鍵詞：非金融企業金融化  利潤率  供給側結構性改革