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【中國證券報】分化、震蕩與復蘇中的中國宏觀經濟——2009年第2季中國宏觀分析與預測報告
發文時間:2009-06-30
2009年中國宏觀經濟在政府強力擴張政策的作用下成功終止了2008年第3季度以來加速下滑的趨勢,GDP等6大指標呈現“止跌觸底”的態勢。但是,中國宏觀經濟目前依然處于“止跌-復蘇”進程中的第一階段——“政策性反彈階段”。宏觀經濟在結構上呈現出“兩面性”,即“政策性反彈”與“市場性下滑”兩種力量相并行。這種“兩面性”使11個方面的宏觀經濟變量出現了“分化”,5大類變量出現“相互沖突”,并導致宏觀經濟開始呈現“底部震蕩”的特點。



  中國宏觀經濟的“結構分化”、“指標沖突”以及“底部震蕩”意味著中國宏觀經濟向“全面市場啟動”階段過渡的基礎依然薄弱,其間蘊含著9大經濟風險:1)潛在供給擴大與產能過剩帶來的宏觀經濟過度波動與再度探底的風險;2)外需持續惡化可能隨著時間的推移而大幅度強化“下行壓力”的風險;3)貨幣沖擊與輸入型價格上漲雙重沖擊下通貨緊縮突然逆轉的風險;4)房地產存貨的調整以及未來預期的不確定性,使房地產市場面臨“小陽春”之后震蕩的風險;5)“政府性投資的懸空”與“市場性投資的擠出”并存的風險;6)總量可持續掩蓋下財政結構性惡化的風險;7)周期性失業的持續攀升與“無就業經濟復蘇”雙重沖擊下的社會風險;8)過度救助帶來的更大的市場扭曲的風險;9)過度樂觀情緒蔓延與決策失誤帶來的信心逆轉的風險。這些風險的存在和變化將決定中國宏觀經濟已經開始步入“止跌觸底→結構分化→底部震蕩→前期復蘇”的進程。



  依據中國人民大學中國宏觀經濟分析與預測模型—CMAFM模型,預測2009全年中國GDP增長達到8.4%,“保八”目標基本實現;全社會固定資產名義增長速度較2008年有較大的提升,達到27.5%,成為經濟增長的第一源泉;全社會消費品零售總額名義增速達到15.4%,名義增速下滑,而實際增速基本保持穩定;外貿形勢惡化,出口總額下滑了17.1%,進口總額下降18.9%;貿易順差達到2653億美元;全年CPI估計在-0.5%,GDP平減指數為-2.5%。