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【金融時報】黃雋:用金融學研究藝術品市場
發文時間:2016-06-28

  近十年來,中國藝術品市場的高速發展和金融市場的創新驅動,促進了藝術品市場與金融市場全方位對接;藝術品金融產品涉足到銀行、信托、證券、基金、保險、租賃等幾乎所有金融門類,藝術品的投資收益越來越受到人們關注。作為藝術品和金融相結合的新興交叉學科——藝術品金融,在國內,探討的文章和書籍也并不鮮見,但從金融學視角研究的專著并不多見。近日,中國人民大學經濟學院教授、中國人民大學藝術品金融研究所副所長黃雋的專著《藝術品金融——從微觀到宏觀》由中國金融出版社出版,該書從金融學視角看藝術品市場,按照微觀金融和宏觀金融的順序展開,探討藝術品市場和金融市場的結合和效應。日前,就該書的內容和觀點,記者專訪了黃雋。

  調研與思考的結晶

  記者:從您的教育背景看,您的研究領域是貨幣政策和商業銀行,什么動機促使您開始研究藝術品金融?

  黃雋:最近10年,中國藝術品市場飛速發展,吸引了大量資金涌入,加速了藝術品市場與金融市場的對接,藝術品金融產品的創新層出不窮,市場規模越來越大。在這個大背景下,2012年12月,中國人民大學成立了中國藝術品金融研究所,我與藝術品金融由此結緣。

  中國人民大學中國藝術品金融研究所搭建了三個常設機制和平臺,在政策咨詢、實務操作和學術研究方面齊頭并進。年度報告主要定位于藝術市場與藝術品金融的理論和政策研究。藝術品金融論壇邀請藝術品金融的業界領袖,分享藝術品金融探索和創新的理念及思路。藝術品金融學術沙龍關注藝術品金融的學術前沿。

  在三年時間里,我比較專注地投入到藝術品金融這個領域進行研究,閱讀了大量英文文獻。為了了解和理解藝術品市場,我走訪了畫廊、藝術品電商、拍賣行、藝術品資訊網站、藝術市場媒體、藝術品博覽會等藝術品機構,與策展人、藝術家、藝術品經營者、藝術品市場研究學者等進行了深入交流,帶領學生問卷調研藝術博覽會,同時訪談了多家從事藝術品金融業務的商業銀行、藝術品基金公司、藝術品信托公司、文化產權交易所等金融機構的高管。

  從2014年春季學期開始,我在中國人民大學面向本科生開設了《藝術品金融》全校選修課,得到了同學們的熱烈響應,幾乎所有學院的學生都有選課。《藝術品金融——從微觀到宏觀》這本書反映了三年來我對藝術品金融的積累和思考,同時也是我在兩年4個學期講課內容基礎上的歸納和總結。

  以收藏主導轉向以投資主導

  記者:和歐美國家相比,中國的藝術品金融市場有什么特點?

  黃雋:最近十年,中國藝術品市場快速發展,已經比肩美國和英國,成為世界三大藝術品市場之一。藝術品市場的高速發展和金融市場的創新驅動,促進了藝術品市場與金融市場的全方位對接。中國藝術品金融市場呈現出與歐美市場較大的差異:

  首先是全民收藏。不僅富人爭相購買拍賣行的高端藝術品,而且普通老百姓對藝術品收藏的熱情也空前高漲,例如:在郵票、錢幣、珠寶、玉器、文玩等領域,百姓收藏非常普遍。其次,藝術品被視為資產。大量的企業家資金入場,在流動性過剩、可投資資產有限和通貨膨脹預期的情況下,相當數量的參與者將藝術品當成投資工具,將財務收益作為主要目標。第三,藝術品金融產品創新活躍。中國的藝術品金融方面法律法規空白點較多,藝術品金融產品涉足到銀行、信托、證券、基金、保險、租賃等幾乎所有金融門類,中國藝術品金融市場顯現出歐美市場無法比擬的市場活力和創新精神。相對于中國市場,歐美國家法律法規嚴格。歐美市場更多地將藝術品當成收藏品,更注重其精神價值的享受,藝術品金融的規模、數量和頻次都遠不如中國市場活躍。第四,藝術品市場亂象叢生。藝術品市場“假拍”和“拍假”、贗品等現象屢見不鮮,這嚴重打擊了高凈值人群進入市場的信心。

  記者:關于藝術品金融,國內外的研究現狀如何?

  黃雋:歐美國家藝術品市場發展時間較長,舉例來說,久負盛名的藝術品拍賣行蘇富比和佳士得都有超過200年的歷史,市場較為理性和成熟。

  從二十世紀60年代開始,伴隨著藝術品市場的繁榮,歐美國家有經濟金融學者開始關注和研究藝術品市場的金融屬性,研究主要集中在微觀部分,內容主要涉及藝術品價格指數度量方法、藝術品的投資收益和風險、藝術品資產組合效應、藝術品精神價值、藝術品市場效率等方面,有若干篇文章發表在頂級的經濟學、金融學的學術刊物上。而在藝術品金融的宏觀方面,歐美學者的學術研究不多。

  中國藝術品市場和藝術品金融市場是最近十年才發展起來,在中國,作為文化市場的重要組成部分,無論是微觀還是宏觀,從經濟金融學角度對藝術品市場的學術研究較少,與此相關的理論、實踐和政策研究遠遠跟不上市場發展的需要,與中國藝術品市場的國際地位不相適應。

  中國藝術品市場正在從以收藏主導轉向以投資主導,這種轉變也使得藝術品市場與宏觀經濟和其他資產市場之間的關聯越來越緊密,伴隨著交易數據的積累,也為經濟金融學者的理論和政策的研究提供了基礎和機遇。

  從理論和實踐兩方面構建學科體系

  記者:《藝術品金融——從微觀到宏觀》這本書有什么特點?

  黃雋:藝術品金融產品的不斷涌現促進了藝術品金融學科理論體系的建構。《藝術品金融——從微觀到宏觀》這本書將藝術品金融定位為金融學的一個新興領域,從金融學的視角下看藝術品市場,在借鑒國內外學術文獻的基礎上,研究中國藝術品金融市場的特質和規律,從理論和實踐兩方面探索和豐富藝術品金融的學科體系。本書通過分析藝術品所具有的文化和精神屬性、財富傳承和金融功能,探究藝術品市場和金融市場的結合和效應。研究藝術品金融的產業形態,從而滿足藝術品產業的融資投資、財富管理、收藏消費等需求。

  目前有不少學校針對本科、研究生開設了藝術品金融課程,不少商學院也開設了相關課程。因此,學科建設迫在眉睫。藝術品金融是一個交叉學科,涉及美術史、藝術市場、經濟學、金融學和法律等多個學科。我作為這個市場發展的見證者和研究者,能為這個學科添磚加瓦,感到很榮幸。

  《藝術品金融——從微觀到宏觀》這本書按照微觀和宏觀這個脈絡展開,分為三個部分。第一部分是基礎篇,主要分析了中國藝術品市場的地位、結構、特點和問題,并對藝術品價格指數方法進行了剖析和評價。第二部分是微觀篇,主要討論了藝術品金融產品的商業模式的內在機理,包括藝術品投資的收益和風險、藝術品資產組合效應、買家特點、藝術品貸款、藝術銀行、藝術品私人銀行業務、家族辦公室、藝術品基金、互聯網金融和藝術消費等。第三部分是宏觀篇,研究了藝術品市場與宏觀經濟、藝術品市場景氣指數、藝術品市場與貨幣需求和財富效應等。宏觀部分的亮點在于,通過景氣指數模型的構建,從理論和實證較為深入地研究了藝術品市場與宏觀經濟(包括GDP、通貨膨脹、利率、貨幣需求等)之間的關系,在此基礎上,為中國藝術品金融市場的發展提供了政策建議。

原文鏈接:http://finance.jrj.com.cn/2016/06/24060021108074.shtml?formrss