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　　在中國改革開放三十多年的發展歷程當中，伴隨著經濟改革的深化，越來越多的小微企業涌現出來，成為中國經濟發展的重要力量。小微企業具有規模小、運營靈活、高度市場化的優勢，是中國經濟發展中不可或缺的組成部分。但與此同時，較小的規模讓其難以在傳統的金融機構中取得其所急需的發展資金，從而形成了中國小微企業所特有的“融資難、融資貴”問題。各級政府各級部門為了解決小微企業的“融資貴”難題，出臺過包括“盤活存量”和“用好增量”等一系列針對性措施，但實際收效卻非常有限。“融資貴”僅是企業所面臨問題的表象，小微企業所面臨的資金難題從根本上來說是產業結構的問題。不合理的產業結構讓國有大中型企業擁有的低廉資金無處可投，而廣大小微企業卻因為資金供給嚴重不足，導致生產資金緊張，時常有資金鏈斷裂的風險。因此，從產業結構視角探尋小微企業融資貴的破解思路顯得非常重要。

   一、產業結構扭曲加劇了中國的融資貴問題

   1．房地產市場的過度發展導致了顯著的資金“擠出效應”。

   從中國進行房改開始，十幾年來全國各地的房地產價格輪番上漲。房地產業的繁榮甚至在某些地方形成了嚴重的房地產泡沫，房地產作為特殊商品，再加上土地的稀缺性，形成了巨大的資金洼地。而且，中國制造業企業的資本密集度不高，技術含量偏低，處于微笑曲線底端，資金的投資回報率遠低于房地產。大量的資金從實體經濟中被擠出，涌入了房地產業，從而使得實體經濟本不充裕的資金更加緊張。據統計，2014年末中國主要金融機構及對房地產貸款余額17.37萬億元，同比增長18.9%，房地產貸款增量占同期各項貸款增量的比重高達28.1%。房地產業作為中國主要的資金蓄水池的作用在未來相當長的一段時間內依然會存在，房地產的“擠出效應”依然會是實體經濟供血不足的重要原因。

   2．制造業的重化工化推動資本密集型行業發展，大幅推高了融資成本。

   就產業結構而言，工業化一直都是中國經濟發展的核心。改革開放之初由于中國工業化水平較低，重工業所占比重為53%左右，經過三十多年的發展，中國重工業所占工業比重已經穩定在70%以上，進入了重工業化時代。重工業企業因為其資本密集型特征，在資本市場上具有規模經濟效應，可以輕而易舉地憑借其規模取得資金。但是，輕工業特別是勞動密集型小微企業，因為技術含量低，研發能力嚴重不足，在過去的30多年中主要憑借中國低廉勞動力進行發展。2008年金融危機之后，出口萎縮，與此同時中國的人口紅利出現下降趨勢，用工成本快速攀升，不少東南沿海地區普遍性的出現了用工荒的現象，小微企業發展環境趨于惡化。而伴隨著中國重工業化水平的進一步提升，資本的密集程度也不斷增加，從而在一定的程度上推高了小微企業的融資成本。以較為普遍的擔保融資為例，除銀行貸款利息外，企業通常還需向擔保公司繳納10%左右的保證金，支付3%~5%的擔保服務費，融資的成本將達到10%~13%，甚至會達到15%左右，這對于平均利潤水平在8%~10%的小微企業而言存在著較大的融資壓力。

   3．產業政策失誤引致產能過剩，加劇融資貴。

   中國的實體經濟存在著有中國特色的產能過剩問題，這些問題不是單純的經濟問題，更多的是一種制度與經濟的共同問題。特別是2008年經濟危機之后，各地在四萬億投資的過度刺激下，未經嚴格論證就快速上馬了大量的項目，結果導致了嚴重的產能過剩。以光伏產業為例，國家能源局發布的《2014年光伏產業發展情況》顯示，2014年中國光伏電池組件總產量超過3300萬千瓦，同比增長17%，出口占比約68%，但是光伏產能利用率水平依然較低，納入統計的前十家光伏企業的平均產能利用率僅有87%左右，其中全國新增并網光伏發電容量占比高達三分之一。不僅僅是光伏產業，電解鋁、煤炭、有機玻璃、鋼鐵冶煉、船舶制造、其他新能源發電等盲目上馬的產業都存在著不同程度的產能過剩。此外，市場投資具有一定的滯后性，這些產業中還存在著大量的在建工程與項目，潛在過剩產能與顯存過剩產能共同導致中國制造業陷入了嚴重的過剩產能困境。甚至有悲觀的學者認為，這些過剩產能需要用相當長的時間才能被逐漸消化，在某些特定的情況下，這些過剩產能將會對經濟產生極大的風險。由于產能過剩讓行業投資收益率降低，資本周轉速度變慢，形成了大量的沉沒成本，占用了大量的資金，這些資金沒有辦法從已過剩產能中抽身而出，從而導致實體經濟特別是小微企業的融資難度更大。

   二、優化產業結構有助于降低融資成本

   1．全面發展服務業，降低資金需求。

   相比于資金高度密集的傳統工業制造業而言，服務業特別是現代化服務業具有高技術含量、高產業附加值、高人力資本、低能源消耗、低資金投入的“高產出、輕資產”特點。而且，以信息經濟與知識經濟為特征的現代服務業，通過互聯網化的新技術、新業態、新服務方式正在潛移默化地改變著傳統的服務業，進一步降低服務業的資金需求。一是，移動互聯網的發展讓企業間的交易成本迅速下降，原先由于地域、信息、資源等多方面原因所制約的信息不對稱現象出現了明顯的改善，觸網的新興服務業企業可以通過互聯網及時得到其所需的信息，從而減少流通中的資金需求。二是，通訊方式的改變和分工協作力度的進一步加強，使得不少企業的非核心業務得以通過網絡化外包的形式實現，企業運營所需資金進一步降低，越來越多的現代服務業企業實現了輕資產化運營。因此，通過全面的服務業改造，可以改善傳統服務業的積弊，推廣現代化的服務業，實現資金的全面優化配置。

   2．以科技創新推進產業結構優化升級。

   小微企業在融資能力不足的同時，還存在一個重要問題，即企業的創新能力嚴重不足。創新不足制約了企業的估值，使企業難以通過有效的手段進行融資與再融資。因此，促進科技創新以創新為動力帶動企業發展，改善企業的融資狀況是發展的必由之路。中國擁有著龐大的科研院所，以及受過高等教育的人群，但因為機制不完善，創新能力依然較弱，具有自主知識產權的小微企業則更少。應當以政府為引導，促進高校與企業的優先對接，引進市場化的競爭機制，讓學術研究與產業發展有機結合起來，讓企業的實際需求與高校的科研創新相接軌，讓科研創新走出高校成為落地的市場化產品。此外，企業的科技創新與企業的研發投入密不可分，要通過知識產權的保護，吸引企業投入更多的資源進行創新，并通過融資機制的改革，讓創新的成果可以及時變成現金流，供企業擴大生產所用，從而真正實現科技創新對經濟發展的全面促進。

   3．構建完善的金融系統，促進產業與金融的協調共贏。

   對比研究發現，大部分西方國家的金融機構都能夠為實體經濟提供很大比重的信貸。但是，目前中國的金融機構特別是大型金融機構在支持實體經濟發展方面所起的作用十分有限?？梢钥紤]針對大型商業銀行的特征，通過行政引導發展小微企業的信貸專門化部門，通過大型金融機構業務小型化來盤活“閑置”金融資源。

   此外，還應該鼓勵發展中小型金融機構。從國際經驗來看，為實體經濟企業特別是小微企業提供金融服務的往往是中小型金融機構。因此，要在金融風險可控的條件下，鼓勵發展一批為實體經濟服務的中小金融機構，提高金融服務的供給能力。一是，積極引導地方性商業銀行的發展以地方性商業銀行服務當地企業。二是，鼓勵農村信用社和村鎮銀行等三農金融機構的轉型與發展。三是，引導小額信貸公司等民間金融機構的發展，使民間金融合法化。四是，推動小微企業擔保機構的發展，在風險可控的條件下，發展小微企業擔保模式。

   4．通過“一帶一路”戰略，拓寬市場規模以消化過剩產能。

   傳統的小微企業往往分布于東南沿海地區，以出口導向型的勞動力密集型企業為主要特征。在危機之后世界經濟不景氣的情況下，原先的出口導向型產業遭遇寒冬，產業結構的調整成為東部沿海制造業企業的必然選擇。而國家提出的“一帶一路”戰略使得這種結構性調整成為可能。以西安為起點的絲綢之路經濟帶，和以東部沿海為起點的海上絲綢之路為中國企業走出去帶來了新的契機。原先聚集于東南部沿海地區的制造業企業將可以沿著“一帶一路”向西部和海外發展，通過與周邊的發展中國家合作，利用各國的比較優勢和資源稟賦，以雁陣的方式進行梯度化的產業轉型，將一些在國內發展受到制約的產業向有比較優勢的國家轉移，利用當地的資源優勢，獲得更高的生產效率。國內各個主要制造業產業則應該從原先的產業結構向“微笑曲線”的兩端發展，借助“一帶一路”戰略以及亞投行所構建的戰略優勢，通過階梯式轉移的方式拓展產能市場規模，進一步發展中國制造業企業，以“走出去”帶動國內產業的進一步升級，以產業升級促進資金供給結構的改善，從而達到產業結構與資金供給的協調可持續發展。

   

作者單位：中國人民大學經濟學院

原文鏈接：http://city.ifeng.com/a/20150425/420006_0.shtml