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開戶遇冷 股指期貨降低門檻？

　　股指期貨的推出，對沖股市風險，創造健康、穩定的資本市場，投資者翹首以待。但股指期貨開戶首周全國只有418位投資者參與，開戶者門可羅雀，門檻太高再次引發熱議。管理層對于自然人投資者申請開戶的要求是：(1) 申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元；(2) 具備股指期貨基礎知識，通過相關測試；(3) 具有累計10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄，或者最近三年內具有10筆以上的商品期貨交易成交記錄。有的專家認為，為防范風險，在初期股指期貨門檻可高一點，但今后可考慮降低50萬元的門檻，讓中小投資者也能參與進來。

　　正方

　　原本股指期貨的市場功能就是平抑股市的漲跌、吸收流動性，而現在這種低開戶數顯然無法實現股指期貨的功能，股指期貨的門檻應該降低。

　　●信達證券首席策略分析師黃祥斌：

　　目前，股指期貨的低開戶數的確與發展股指期貨的初衷相違背。原本股指期貨的市場功能就是平抑股市的漲跌、吸收流動性，而現在這種低開戶數顯然無法實現股指期貨的功能。而造成股指期貨開戶數低的原因，在我個人看來，就是苛刻的參與條件，門檻太高，很多投資者沒有機會參與。其中，登記個人材料、財產和家庭狀況的證明，更顯得有些過于嚴格，作為資本市場上的重大創新舉措，醞釀了十年之久，卻換來如此開局，確實讓人覺得遺憾。

　　不過，雖然開戶數遇冷，遠不盡如人意，這一情況基本上與創業板類似。希望后市管理層出臺一些理性規定之外的附加性規定，來鼓勵投資者開戶。

　　●上海某公司金融風險管理師李一白：

　　我個人覺得股指期貨的進入門檻確實比較高，50萬保證金、100萬市值股票，其他附加條件一大堆。開戶數的低迷已經證實了門檻的級別，注定不是普通散戶之輩馳騁的疆場。

　　當然，股指期貨的風險不同于其他市場，風險相對較大,這對投資者的要求也比較高，技術分析能力要高、應對價格暴漲暴跌的心理素質要好，然而這不能成為管理層制定高門檻的主要因素。可以看到，正是由于這種高門檻，造成了開戶數低迷、大多數投資者觀望的局面。從某種意義上講，股指期貨的創辦似乎更適于基金、券商、保險等機構投資者來參與，普通投資者只能望塵莫及。

　　此外，我個人還認為，股指期貨門檻的設定，還要結合當前的市場情況，本身目前的A股市場就并不樂觀，震蕩市已經是大概率事件，觀望情緒濃重，投資者當然難以對高風險的股指期貨市場垂涎。

　　反方

　　股指期貨市場推出的初衷是為大客戶和機構提供一個風險對沖的平臺，具有很強的投機性，對于一般散戶而言，風險過大。50萬元的門檻，對投資者進行了選擇，有利于市場風險的控制，是比較合理的。

　　●北京中期期貨經紀公司總經理母潤昌：

　　股指期貨市場推出的目標是，把合適的產品賣給合適的投資者。而股指期貨市場面對的受眾本身就是有投資經驗并且具備風險承受能力的投資者。這樣看來，50萬元的門檻，對投資者進行了選擇，有利于市場風險的控制，是比較合理的，同時，如果降低門檻讓散戶進入股指期貨市場，由于交易風險過大，對散戶投資者本身也是不利的。

　　●中國人民大學經濟學院副教授門淑蓮：
　　普通期貨市場之所以可以設置較低的進入門檻，是因為有實物交割作為保障，從而降低了交易風險。而股指期貨屬于金融衍生品種，到期即便采用實物交割，也是用現金進行結算，本質上并沒有實物交割作為保障。這個市場本身的特點，使得它具有很強的投機性，對于一般散戶而言，風險過大。另一方面，前期50萬元的門檻，阻擋了缺乏投資經驗的散戶，也更便于政府管理市場。而且，股指期貨是以滬深300指數為合約的標的指數，現在的點數在3500點左右，按照每點300元的乘數，最低保證金10%來計算，一手交易所需資金量是龐大的，普通散戶本身也很難參與。因此，50萬元的門檻在目前是合理的。

　　●北京龍贏富澤投資總監童第軼：

　　50萬元的門檻是合理的。首先，市場推出的初衷是為大客戶和機構提供一個風險對沖的平臺，通過股指期貨市場，來適度熨平A股市場的風險。50萬元的起步門檻，主要阻擋的是一些缺乏風險控制能力的散戶，這部分投資者如果參與股指期貨的投資，勢必需要全倉操作，在杠桿效應下，不僅沒有平抑風險，反而放大了交易風險，違背了市場推出的初衷。其次，這也是市場在起步階段，為保持穩定性所必須的。根據國外和中國香港市場的經驗，也許一段時間后，會推出MINI的股指期貨市場，為散戶提供投資機會。

　　●太平洋(601099,股吧)證券高級分析師周明劍：

　　目前，股指期貨前期開戶數過少，造成人們一種困擾，甚至認為應該降低參與門檻，我個人覺得根本沒有必要。

　　前期開戶數量過少,使得市場擔心股指期貨上市后的交易流動性受影響。其實這根本說明不了什么問題，現在開戶數冷清并不意味著以后開戶數冷清。在股指期貨市場發展的前期，投資者應該以規避風險為主，所以，這種低迷的開戶情況也是正常的，意料之中的。任何一個市場包括估值期貨在內，都需要一個逐步發展、循序漸進的過程，投資者對于這一新生事物的認識也是需要時間的。此外，股指期貨的門檻本身就不是那種特別大眾化的市場。總之，目前這種情況下，低開戶數可以理解，不過，不排除日后局面火爆。我個人預計，一旦股指期貨正式開閘，開戶情況肯定會火爆，并給股市帶來很大的波動。