11月5日，由中國人民大學經濟學院世界經濟教研室主辦世界經濟研討會在明德主樓623會議室召開。來自世界經濟專業的楊沐純同學對宏觀經濟領域的前沿論文“Mortgage Leverage and House Prices”進行了分享報告。這篇文章由Stephanie Johnson撰寫，主要在宏觀經濟領域探究了貸款杠桿與房價的問題。

這篇文章在90年代后期美國房地產市場經歷房價相對下降的背景下展開，作者通過識別房利美和房地美提出的資格要求的相對差異來衡量抵押貸款杠桿限制的變化對房價的影響。作者通過實證分析與理論建模發現，收緊債務-收入限制會降低房價，且長期的運行效果遠大于短期效果。其中，短期效應與住房需求的簡單模型是一致的，當在理論模型中考慮自適應房價預期時，還可以解釋實證測得的長期影響。如果家庭將政策的過去影響納入他們對未來房價增長的預期中，那么他們會調整住房需求，這會導致影響隨著時間的推移而擴大。最后，作者使用理論模型表明，1990年代后期債務對收入限額的放松可以解釋住房市場繁榮的可觀份額。

在介紹理論模型后，與會者就理論模型的設定是否具有獨特的創新性進行了討論，陳樸老師認為，雖然探究沖擊對宏觀經濟影響的文獻數不勝數，但是能夠相對準確地識別出沖擊的內容與實質的文章還不多。而這篇文章就很好地識別了宏觀經濟中對于房價的沖擊——貸款杠桿政策的變化，這是這篇文章的獨特之處，也是目前宏觀經濟研究的方向之一。鄒靜嫻老師在簡單點評文章之后，就文章細節提出了幾個小問題。參會同學們也積極參與了學習與討論。

本次Seminar由國發院鄒靜嫻老師主持，陳樸老師進行點評，來自人大經濟學院的雷達教授和眾多經濟學院的學生參加。與會者就論文的模型推導以及實證分析的豐富性等展開了熱烈的討論，現場氣氛活躍。

供稿:楊沐純;編輯:楊菲;核稿:陸美賀