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5月美國輕質(zhì)原油期貨價(jià)格暴跌約300%，收于每桶-37.63美元。這是自石油期貨從1983年，在紐約商品交易所開始交易后，首次跌入負(fù)數(shù)交易。同日，6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌2.51美元，收于每桶25.57美元，跌幅為8.94%。

對此，中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院黨委常務(wù)副書記、國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員王晉斌表示，這是目前看到的個(gè)別品種的極端案例。“目前只有一個(gè)品種，輕質(zhì)燃油2005是一個(gè)負(fù)值，其它的期貨都是在20美元到35美元之間的正值，說明目前這是一個(gè)個(gè)案，還不是普遍的現(xiàn)象。”

王晉斌表示，從輕質(zhì)燃油2005這個(gè)品種的交易來看，其中一個(gè)原因是可能有些市場投資者，把4月份的合約轉(zhuǎn)移到5月份乃至6月份，因此可以看到5月份、6月份的期貨交割的合約價(jià)格仍然在20到30美元之間。假如合約轉(zhuǎn)移到5、6月份，相當(dāng)于4月份的合約相對比較少。這時(shí)候整個(gè)市場很難找到交易對手，所以它的交易量急劇萎縮。這是一個(gè)空頭逼死多頭的個(gè)案情形。

他進(jìn)一步分析，這是在全球金融市場對油價(jià)減產(chǎn)不及預(yù)期和市場需求疲軟的過度反應(yīng)，這種過度反應(yīng)體現(xiàn)在了金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上，由于該品種最后的交割日實(shí)際上是4月21號(hào)，導(dǎo)致在交割的時(shí)候存在兩個(gè)問題，一是減產(chǎn)不及預(yù)期，需求面不好。二是很多地方現(xiàn)在的油庫存基本上都滿了。因此，當(dāng)庫存滿了，運(yùn)費(fèi)又高，減產(chǎn)又不及預(yù)期，而品種的交割時(shí)間很快到了的時(shí)候，就出現(xiàn)空頭瘋狂的逼迫多頭，多頭也會(huì)被迫平倉，導(dǎo)致期貨油價(jià)的暴跌。從目前的持倉量來說，已經(jīng)有巨大幅度下跌。

王晉斌認(rèn)為，這個(gè)案的出現(xiàn)跟金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)本身有很大關(guān)系，并不是所有油價(jià)都是這樣，只有這一個(gè)品種，并不能夠代表整個(gè)經(jīng)濟(jì)的基本需求面，對整個(gè)經(jīng)濟(jì)面的影響是可控的，市場不應(yīng)過度解讀它。當(dāng)然，未來還不進(jìn)一步減產(chǎn)、需求又跟不上，不能保證5月份、6月份合約不出現(xiàn)類似的情況。

此前，國家發(fā)改委提出“地板價(jià)”機(jī)制對國內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)控設(shè)“天花板價(jià)”和“地板價(jià)”。其中，調(diào)控上限，即“天花板價(jià)“為130美元/桶，下限即“地板價(jià)”為40美元/桶。

王晉斌認(rèn)為，在當(dāng)前特殊的經(jīng)濟(jì)形勢下，“地板價(jià)”設(shè)的幅度太寬了，現(xiàn)在油價(jià)從未來需求的角度來講，油價(jià)跌破40美元/桶是比較正常的。如果油價(jià)跌破40美元/桶而不降價(jià)，國內(nèi)用油企業(yè)難以享受到國際油價(jià)下跌帶來的好處。

“40美金/桶可能是一個(gè)比較好的成本價(jià)，在大需求急劇萎縮的情況下，如果能把地板價(jià)降到20美元，跟40美元的狀況就完全不一樣，中國很多用油的企業(yè)，包括開車的行業(yè)的成本就會(huì)大幅度下降，但現(xiàn)在把地板價(jià)控這么高，相當(dāng)于不降成本，這個(gè)機(jī)制不利于經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。”

他表示，在極端情況下，價(jià)格在40美元/桶到130美元/桶之間，實(shí)際上沒有發(fā)揮對用油行業(yè)的促進(jìn)作用。40美元/桶的地板價(jià)太高了，不降地板價(jià)，國際油價(jià)不管跌到什么水平，對國內(nèi)用油企業(yè)都享受不到國際油價(jià)下跌帶來的好處。

“地板價(jià)封鎖了，相當(dāng)于把所有成本鎖定了。“王晉斌指出，在全球大需求急劇萎縮的情況下，政策、行業(yè)要懂得讓利。除了油行業(yè)以外，金融業(yè)也要讓利降低成本，降低利率，企業(yè)的成本降下來才能有利于整體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。

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