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近期隨著世界原油價格下跌，OPEC和非OPEC石油出口國頻頻接觸，醞釀通過減產穩定石油價格。事實上影響石油供給的因素來自多個方面，一方面，包括美國對伊朗石油出口的制裁和中東動蕩的政治局勢對世界石油供給造成不利影響；另一方面，美國原油生產高歌猛進，成為世界新的能源來源國。

目前我國已經成為世界上最大的石油和天然氣進口國，世界能源價格上漲將對我國貿易條件和經濟復蘇造成極其不利的影響。展望2019年，世界石油價格會不會在供給緊縮的影響下重演金融危機前的上漲模式呢？盡管經濟學家可以通過多種復雜的理論對石油價格的變化進行預測，但回顧全球石油價格變化的歷史，也可能為上述問題找到答案。

第二次世界大戰以來，全球石油價格經歷過三次大幅上漲。前兩次分別是發生在1973年和1979年的第一次和第二次石油危機。這兩次石油危機的沖擊對世界經濟的沖擊讓人們資金記憶猶新。第一次石油危機加劇了西方工業化國家的經濟滯漲，并直接導致了布雷頓森林體系的解體。第二次石油危機則進一步造成了全球通貨膨脹上升的壓力，令深陷滯漲的世界經濟雪上加霜。談及兩次石油危機的原因，一般人津津樂道的往往是1973年石油輸出國組織對發達國家的石油禁運和1979年爆發的伊朗革命。這兩次事件對世界原油供給造成了負面沖擊，直接引發了石油價格的上漲。

然而供給沖擊并非造成石油危機的全部原因。在1973年石油禁運發生的2年之前，國際金融市場爆發了所謂的“尼克松沖擊”。1971年8月，為了解決美國日益嚴重的貿易逆差問題，時任美國總統尼克松迫使西方主要國家貨幣對美元升值，并以10％的進口關稅相威脅。美國貶值的預測導致大量資金從美國流向其他發達國家，而這些國家的政府為了對沖美元流入所造成的本幣升值壓力向市場投放了大量的貨幣，從而事實上導致了國際資本市場處于“流動性過?！钡臓顟B。而1973年爆發的石油禁運恰好成為引燃石油價格飆升的導火索。同樣是在1979年伊朗危機的前1年，時任美國總統卡特同樣是為了解決美國的貿易逆差問題，再次迫使貿易伙伴國貨幣對美元升值，史稱“卡特沖擊”。與“尼克松沖擊”相同的邏輯，在預期本幣貶值的情況下，大量資金從美國涌入國際市場，“流動性過?！钡木置嬖俅纬霈F，對第二次石油危機爆發做好了鋪墊。

如果沒有尼克松沖擊和卡特沖擊所造成的流動性過剩，石油沒有還會發生么？歷史無法假設，但是有案例可以借鑒。事實上，除了1973年石油禁運和1979年伊朗革命之外，世界石油市場還發生過一次嚴重的供給沖擊，即1991年爆發的海灣戰勝。作為世界上主要的產油國，科威特和伊拉克直接卷入戰爭，對世界石油供給的沖擊不可謂不嚴重。然而海灣戰爭僅僅對石油價格造成了短暫且有限的影響。石油價格在1990年短暫上升之后在1991年即開始下降。

為什么海灣戰爭沒有造成第三次石油危機？自從1979年保羅·沃爾克就任美聯儲主席之后通過緊縮的貨幣政策抑制高通貨膨脹。美國的高利率導致全球資金回流美國，全球流動性過剩狀態得到有效抑制。1985年廣場協定導致日元升值所引發的主要是日本國內的土地價格和股市泡沫。1990年代初期日本的貨幣政策也開始從寬松轉為緊縮。也就是說，在海灣戰爭爆發之前的整整十年時間里，全球流動性供給整體呈現緊縮的狀態。在這一背景下，單方面的石油供給沖擊沒有對世界石油價格造成類似前兩次石油危機一樣的影響。事實上，從1980年代中期到1990年代末長達15年的時間內世界石油價格長期穩定在20美元以下，相比第二次石油危機時的石油價格處于被腰斬的水平。這一時期在國際經濟學中被稱為“逆石油危機時期”，直到1990年代末美國又開始采取擴張性貨幣政策。

1990年代末到21世紀初，隨著美國IT泡沫的破滅和“9．11事件”的爆發，美聯儲開始實施擴張性貨幣政策。2008年金融危機爆發之后西方發達國家又開始集體采取量化寬松的貨幣政策。這導致世界石油價格在2000年之后出現空前繁榮，即使在經濟危機之后亦能創出新高。故事到這里基本比較清楚了。從歷史經驗來看，只有供給沖擊而沒有寬松貨幣是無法實現石油價格暴漲的；只有寬松貨幣而沒有供給沖擊也是可以造成石油價格大幅上漲的。

2019年世界石油價格的走勢如何？不妨先考察一下2019年全球貨幣供給的基本狀況。盡管美聯儲加息預期因近期美國經濟波動有所放緩，但美國貨幣政策正?；恼w趨勢沒有發生變化。歐洲中央銀行也于近期決定結束購債計劃。這意味著實際上兩大央行在2019年都將采取偏緊的貨幣政策，全球流動性并不會比2018年更加寬松。結合歷史經驗和全球流動性供給的現狀，2019年世界石油價格快速上升的概率不大。

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