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王晉斌  中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院常務(wù)副書記、國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）主要成員

以下觀點(diǎn)整理自王晉斌在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）宏觀經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問題研討會(huì)（第3期）上的發(fā)言。

這次回過頭來看，包括金融大動(dòng)蕩引發(fā)問題的根源，我同意各位的觀點(diǎn)，它主要是新冠疫情的沖擊導(dǎo)致的措手不及。過去從來沒有想過這會(huì)有一個(gè)突然的事情，本身它并不是美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期到了周期性內(nèi)生要求的周期性調(diào)整。它快速的把過去的進(jìn)程打斷了，也把還在往前走的經(jīng)濟(jì)進(jìn)程快速打斷了，而且打斷的程度非常大，因?yàn)樗車?yán)重。所以可以看到很多政策的對(duì)沖根本不是按照正常的經(jīng)濟(jì)周期性的政策去對(duì)沖的，而是一些非常應(yīng)急性的大對(duì)沖政策。

在這個(gè)過程中，我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)問題，即使美國(guó)把貨幣放到了最松的水平，美元指數(shù)、美元這兩個(gè)月來很強(qiáng)。最近特朗普有一個(gè)表態(tài)，他講“強(qiáng)美元比較符合美國(guó)的策略，有助于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)”，他的這句話有一定的道理，在這樣一個(gè)全球都很難過的時(shí)候，如果它能夠保持一個(gè)比較長(zhǎng)期的強(qiáng)美元，美元資產(chǎn)對(duì)全球吸引力會(huì)進(jìn)一步上升，這有利于美元霸權(quán)的進(jìn)一步鞏固，這也是我們非常擔(dān)心的事情。

所以，在這樣的狀態(tài)下，我非常同意新興經(jīng)濟(jì)體要分撥來看，有像中國(guó)這樣健康的經(jīng)濟(jì)體，也有一些像俄羅斯、巴西比較脆弱的經(jīng)濟(jì)體。現(xiàn)在俄羅斯每天新冠患者還有1萬(wàn)多人。這些新興經(jīng)濟(jì)體即使它想借錢成本也很貴，再加上他們有不少外部債務(wù)，新興經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)壓力還是比較大的，現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)想借錢也挺難的。過去經(jīng)濟(jì)就不怎樣，現(xiàn)在還要進(jìn)一步搞主權(quán)債，在國(guó)際上籌資也是非常困難的。

但是有一種辦法，對(duì)這些經(jīng)濟(jì)體來講，當(dāng)務(wù)之急還是疫情防控，如果疫情防控做不好，后面一系列的問題都會(huì)出來。我們假設(shè)它在嚴(yán)格防控疫情的情況下，在貿(mào)易萎縮、經(jīng)常賬戶惡化的情況下，如果還需要錢，實(shí)在借不到錢的話，他們也會(huì)想辦法借到一些錢。比如這個(gè)國(guó)家總有一些好的資產(chǎn)，那么好的資產(chǎn)能否作為抵押？主權(quán)債務(wù)不好借，是否可以通過好的資產(chǎn)抵押來借錢？未來我們有可能看到這種現(xiàn)象的出現(xiàn)。但很顯然，對(duì)這些相對(duì)脆弱經(jīng)濟(jì)體來說，日子肯定會(huì)非常難過。

但對(duì)整個(gè)東亞經(jīng)濟(jì)體來講，前面專家講了，中國(guó)現(xiàn)在疫情防控做得是最到位的，日韓的疫情防控做得也不錯(cuò)，東亞作為全球三大經(jīng)濟(jì)區(qū)域角度來講，現(xiàn)在整體狀況和表現(xiàn)在全球來講也是好的。但是通過這個(gè)時(shí)間是否能夠迅速推進(jìn)區(qū)域貨幣體系的改革，我覺得還是很困難的。我個(gè)人始終不看好“亞元”，從我個(gè)人的角度來理解，中國(guó)沒有必要搞“亞元”。隨著時(shí)間的推移，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量不斷放大，如果我們今天搞了個(gè)“亞元”，將來我們會(huì)后悔的。我個(gè)人認(rèn)為人民幣將來首先應(yīng)該會(huì)成為一個(gè)區(qū)域性貨幣，在此基礎(chǔ)上去逐步成長(zhǎng)為更大的國(guó)際性貨幣。在亞洲區(qū)域性貨幣里成為強(qiáng)勢(shì)貨幣是大勢(shì)所趨，這是我的基本看法。

從金融對(duì)中國(guó)問題的沖擊，看中國(guó)的金融問題，我個(gè)人的思路是中國(guó)在國(guó)際上能夠取得今天的成就不是靠金融，而是靠制造業(yè)。看中國(guó)的金融，目前還是要以這樣一種思路：基于服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的視角看金融。比如看未來十年、甚至更長(zhǎng)的時(shí)間，金融發(fā)展的如何都要依靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)基礎(chǔ)。再比如，人民幣的國(guó)際化，為什么別人需要人民幣，無非兩個(gè)原因，一是用人民幣能買你的東西，二是更重要的，我用人民幣，到中國(guó)來投資你這個(gè)市場(chǎng)，你要給我提供一個(gè)強(qiáng)大的資產(chǎn)市場(chǎng)，能夠讓我保值增值。中間涉及到很多環(huán)節(jié)，包括資本賬戶開放等一系列改革。根本上問題還是我用你的錢，就是兩個(gè)目的：一是我能買你的好產(chǎn)品；二是我到你這兒能便利的投資，并能取得穩(wěn)定收益。中國(guó)市場(chǎng)給別人提供長(zhǎng)期收益，最終還是落腳在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新和發(fā)展上面。所以，我認(rèn)為各位專家剛才討論的各種對(duì)國(guó)內(nèi)沖擊的看法我都贊同，強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，當(dāng)下還是要想辦法刺激經(jīng)濟(jì)的需求。隨著疫情防控到現(xiàn)在取得了重大戰(zhàn)略性的成果之后，想辦法刺激需求是當(dāng)前政策的核心要點(diǎn)，尤其是剛才張燕生老師講的科技問題。在這輪刺激需求過程中，我個(gè)人側(cè)重于一定要考慮如何使科技的進(jìn)步更上一個(gè)臺(tái)階，這是個(gè)核心問題。基本的刺激需求的方法，比如強(qiáng)調(diào)的民生工程以外，怎么想辦法在科技進(jìn)步領(lǐng)域更好地刺激需求，恐怕是未來中國(guó)在疫情之后，綜合實(shí)力更上一個(gè)臺(tái)階的核心要點(diǎn)。

人民幣的貨幣國(guó)際化是個(gè)中長(zhǎng)期任務(wù)，它可能需要很久。在目前的疫情沖擊下，要把人民幣國(guó)際化提高到一個(gè)什么水平，恐怕還是挺難的。最終人家需要你的貨幣，是你能夠給我提供穩(wěn)定的收益，強(qiáng)大的市場(chǎng)，你的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈要非常強(qiáng)。包括剛才張老師講的主動(dòng)去掛鉤也是非常有道理的，就是說這么大的東西和別人掛鉤，對(duì)別人還是有吸引力的。所以，當(dāng)下之際還是要側(cè)重從實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)角度來應(yīng)對(duì)金融波動(dòng)。從外匯儲(chǔ)備和經(jīng)濟(jì)基本面來看，資本的流入、流出波動(dòng)是可控的。1季度外儲(chǔ)減少大約400億美金左右的水平，每天股市流進(jìn)流出規(guī)模也還可以，基本是可控的。

文章來源于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇