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【路透】劉元春:匯率及金融市場的動蕩對實體經濟的影響有滯後性
發文時間:2010-06-23

歐債危機啟示中國警惕赤字率及隱債問題

* 歐債危機尚未波及中國,但引發國內學者對赤字率和隱債關注

* 中國赤字率及公共債務馀額占GDP比重均未突破警戒

* 粗略估算中國公共部門債務馀額相當于年度GDP的50%,值得警醒

* 財政政策規則建設應完善,適時隨經濟增長高低調整


作者 沈燕


路透北京6月23日電-盡管歐元區主權債務危機尚未真正波及中國,且中國目前的赤字率及公共債務馀額占GDP比重均未突破公認的警戒線,但若將地方政府隱性債務一并統計,粗略估算的中國公共部門債務馀額相當于年度GDP的50%,值得中國警醒.

周三在北京舉行的一個論壇上,參會的經濟學家們在探究歐元區主權債務危機的成因時,雖然普遍認為對中國經濟尚不會產生實質性影響,但提議應完善財政政策的規模建設,尤其在總體政策框架不變的前提下,主權債和公共部門債務形成的風險如何控制值得探討.


"我們實際的公共部門債務馀額占GDP比重的指標,名義指標相當低,不到20%,但是中國最大的問題是實際上和公共部門債務等價的或者差不多的債務還有比較大的數量."財政部財政科學研究所所長賈康稱.

他認為,如果按照粗線條的說法,中國公共部門債務馀額算全了相當于年度GDP的50%左右.

根據國際公認標準,3%以內的赤字率和公共債務馀額占GDP比重不超過60%為警戒線.但是次爆發的歐洲主權債務危機已顯示警戒線失靈.

中國今年赤字規模為1.05萬億元;財政部副部長朱光耀日前稱,今年財政赤字將相當于GDP的2.8%.但中國地方政府的隱性負債約達7.38萬億元人民幣.

據國家審計署2009年度審計報告顯示,地方政府性債務總體規模較大,審計調查的18個省、16個市和36個縣本級截至去年底,政府性債務馀額合計2.79萬億元.


**財政政策規則建設應完善**

賈康分析指出,主權債更多講對外的外部負債.但是在歐盟的控制線里面,并還沒有看到清晰的在公共部門債務里分出來,是把內債和外債合在一起作為公債劃了一個馀額不超出60%警戒線.

他指出,此次歐元區主權債務危機是公共部門債務里對外的債務先出了麻煩,同時伴隨著當然有內部的負債,而在一個比較開放的市場化比較高的經濟運行空間,內債和外債肯定是有密切的互動關系,這也給了中國一個啟示.

他稱,盡管中國的赤字率始終控制在3%以內,體現出政策的穩妥,但因中國有一大部分地方政府的隱性負債,如何因勢利導有堵有疏的去化解風險,以及公共部門債務主權債的風險性到底在哪兒值得探討.

中國國際經濟交流中心研究員張永軍也認為,歐債危機對中國最大的啟示是應該關注財政政策的規則建設.

"中國現在有一個問題,從1998年實行積極的財政政策以來,經濟高漲、經濟低迷一直是積極的財政政策."他稱,"我們應該建立一種財政政策的規則,避免我們國家在經濟高漲的時候還去搞積極財政,并要考慮如何完善."


**歐債危機對中國實體經濟影響有限**

而歐洲主權債務危機的爆發對中國經濟的影響到底有多大?大多數專家認為影響有限,只波及貿易領域,且不會導致世界經濟的"二次探底".

"這次主權債務危機對經濟未來的影響,對希臘還有其他一些國家經濟復蘇會產生明顯的影響,總體上對世界經濟復蘇不會產生很大的影響.造成世界經濟`二次探底`的可能性不大."張永軍稱.

中國社科院歐洲所副所長江時學認為,危機導致歐洲經濟復蘇乏力,繼而影響到中國對歐洲的出口,也使得人民幣"被升值",初步測算歐元危機以來人民幣兌歐元的升值幅度約16.5%,均對中國出口歐元區產生不利影響.

今年前五個月,中國對歐盟出口增長34.4%,受歐債危機的影響尚未顯現,但中國商務部新聞發言人姚堅曾表示,未來幾個月歐洲債務危機對中國外貿出口的負面效應可能逐步顯現,因訂單合同從簽訂、發貨到出口結匯,至少需要兩個月甚至更長時間.

不過,也有專家提到,由于歐元區主權債務危機仍存在諸多不確定性,包括未來的演變趨勢及債務問題對其他國家的沖擊和影響,因此中國仍應保持一定的警醒.

中國人民大學經濟學院副院長劉元春認為,雖然歐元區債務危機首先影響到中國的外貿,但因匯率及金融市場的動蕩對實體經濟的影響有滯後性,滯後期約6個月到一年,且債務危機帶來的未來債務調整可能引發一些深層次的問題.

在歐債危機陰霾下,中國5月外貿形勢卻遠勝于預期,出口同比增速高達48.5%,主因去年同期的低基數及外貿扶持政策的滯後反應.但繼中國上周六宣布重啟人民幣匯率改革,加上本周二宣布取消鋼鐵等出口產品的出口退稅,亦讓業界擔心部分外貿企業兩頭受擠壓的苦日子剛開始.(完)