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未來五年“四低兩高”的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式依然會(huì)持續(xù)。“四低”主要體現(xiàn)在持續(xù)的低增長，持續(xù)的低貿(mào)易，持續(xù)的低通脹，持續(xù)的低利率；“兩高”表現(xiàn)在高債務(wù)和高風(fēng)險(xiǎn)上。  　　

關(guān)于低增長，今年是一個(gè)非常低的低點(diǎn)，明年會(huì)擺脫低點(diǎn)。但是擺脫低谷會(huì)不會(huì)使我們回到過去4%左右的穩(wěn)態(tài)增長環(huán)境呢？我們認(rèn)為是否定的。  　　

未來的增長不僅僅是不確定性很大，同時(shí)更重要的是新冠疫情對(duì)整體經(jīng)濟(jì)基本面帶來了結(jié)構(gòu)性深層次的實(shí)質(zhì)性沖擊。這些沖擊大家的預(yù)測(cè)差別非常大。而影響未來經(jīng)濟(jì)的因素中，有一個(gè)現(xiàn)象不容忽視，就是大家期盼的技術(shù)革命對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長的推動(dòng)作用越來越弱，而不是越來越低。  　　

產(chǎn)業(yè)革命和技術(shù)革命的突破和發(fā)展，要著重看幾個(gè)方面：一是有沒有基礎(chǔ)理論突破，二是有沒有重大技術(shù)和工藝的突破，三是有沒有產(chǎn)生蜂聚現(xiàn)象，四是產(chǎn)業(yè)化似乎處于加速狀況，五是從經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)組織方式、社會(huì)模式的重大轉(zhuǎn)變進(jìn)行研判，這幾個(gè)研判并不支持我們近幾年有重大的技術(shù)革命和組織革命。

未來五年，技術(shù)進(jìn)步并不支持我們擺脫長期停滯的狀況。  　　

另一個(gè)很重要的參數(shù)是人口老齡化，在未來幾年會(huì)出現(xiàn)加速。特別是從2020年到2035年全球老齡化率從9%越過10%，這導(dǎo)致世界儲(chǔ)蓄率會(huì)發(fā)生一系列變化，資本形成會(huì)產(chǎn)生一系列系統(tǒng)性的變化。這幾大變化導(dǎo)致低增長會(huì)持續(xù)。  　　

目前世界正在經(jīng)歷第四次逆全球化，人類經(jīng)歷了四次逆全球化，這四次逆全球化一個(gè)很重要的基本規(guī)律是在大國博弈、超級(jí)博弈的時(shí)期，逆全球化往往不是在五年八年，而是持續(xù)二十年左右，從2008年到現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)12年的逆全球化，是不是結(jié)束了？答案否定的，逆全球化還會(huì)進(jìn)一步進(jìn)行。特別是新冠疫情使安全問題、產(chǎn)業(yè)鏈的備胎問題全面提出，即使新冠疫情得到全面控制，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的重構(gòu)也會(huì)導(dǎo)致逆全球化更進(jìn)一步。全球出口占GDP的比重，從2008年最高點(diǎn)26.5%下降到2019年21.6%，下降4個(gè)點(diǎn)。今年一年下降5個(gè)點(diǎn)。  　　

我們預(yù)計(jì)未來幾年，這個(gè)數(shù)字依然不好看。IMF預(yù)測(cè)未來出口增長反彈之后會(huì)有一個(gè)快速的回落

第三個(gè)問題是，全球是不是在大刺激之后馬上出現(xiàn)通貨膨脹？我們的判斷，目前全球?qū)⒕S持低通脹，特別是發(fā)達(dá)國家和新型經(jīng)濟(jì)體的狀況，基本上保持一個(gè)很低迷的狀況。同時(shí)大宗商品價(jià)格指數(shù)也不會(huì)像很多人講的，在后疫情時(shí)期會(huì)出現(xiàn)超級(jí)反彈的過程。這樣也會(huì)給我們帶來很多的警示。  　　

第四個(gè)問題是低利率。美國、歐元基本上是零利率，美國和英國基本上是接近零利率，全球的均衡實(shí)際利率已經(jīng)為負(fù)，重要資產(chǎn)的收益率也是處于歷史最低點(diǎn)。低利率的形成，使大家考慮很重要的問題是世界經(jīng)濟(jì)是不是會(huì)日本化。因?yàn)槿毡驹谶@種低利率、低增長、老齡化的狀況下已經(jīng)持續(xù)了接近三十年的時(shí)間。  　　

同時(shí)，高債務(wù)將進(jìn)一步持續(xù)。到今年10月份全球債務(wù)總量已經(jīng)達(dá)到272萬億美金，債務(wù)率升至365%，這個(gè)數(shù)字很高。而這個(gè)過程中，一個(gè)是國家由于今年財(cái)政赤字率導(dǎo)致政府債務(wù)率大幅度上揚(yáng)，發(fā)達(dá)國家的政府債務(wù)率已經(jīng)達(dá)到124.7%，已經(jīng)超過了二戰(zhàn)后1946年最高點(diǎn)。新興經(jīng)濟(jì)體也達(dá)到了65.3%的歷史高峰。更為頭疼的是，在債務(wù)這么高的狀況下，金融領(lǐng)域發(fā)生了一系列的變化，脫實(shí)向虛，全球股市中納斯達(dá)克指數(shù)在這幾個(gè)月增長42.7%，道瓊斯指數(shù)增長了5.8%，我們的上證、深證增長得也不錯(cuò)。但是經(jīng)濟(jì)增長速度是一個(gè)大缺口。因此在未來幾年，特別是明年，全球泡沫化，脫實(shí)向虛有可能是一個(gè)很重要的主題。這個(gè)主題帶來的是什么？是一個(gè)高級(jí)的金融風(fēng)險(xiǎn)問題，因此我們看到的高債務(wù)、高風(fēng)險(xiǎn)在目前這種結(jié)構(gòu)搭配下出現(xiàn)問題。這使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行四低兩高不僅沒有解決，還會(huì)進(jìn)一步持續(xù)。  　　

世界上面臨的社會(huì)問題、政治問題不僅沒有解決，反而在沖突中進(jìn)一步惡化。不僅在惡化，而且解決的方案又成為比問題還要嚴(yán)重的問題。原因之一是我們沒有找到解決不平衡問題的方法。世界的不平等已經(jīng)很嚴(yán)重，二戰(zhàn)前夕大家會(huì)看到世界的解決方法是德國模式、北歐模式、蘇聯(lián)模式、美國模式，這幾種模式在收入不平等問題上、在全球化這個(gè)時(shí)代已經(jīng)全面破產(chǎn)。美國在這次競選中幾位候選人對(duì)于不平等提出了幾大方案，一是全民收入計(jì)劃，二是全球資本稅收體系，三是新國家主義。這幾種方案能解決目前的問題嗎？我們很擔(dān)憂。并且更重要的是，全球這個(gè)問題在各大板塊、各個(gè)國家得到了深化，同時(shí)財(cái)富分化現(xiàn)象比收入分化現(xiàn)象更為嚴(yán)重。所以第二個(gè)很重要的是，由于收入不平等難以解決，那么植根于收入分配之上的社會(huì)分化、社會(huì)激化、社會(huì)民粹化，將會(huì)上升到一個(gè)新的階段。我們所看到民粹主義短期得不到解決，民粹主義指數(shù)目前已經(jīng)跟1933年的歷史最高點(diǎn)大致相當(dāng)。同時(shí)民族主義、孤立主義在這種狀況下難以得到解決。最明顯的是區(qū)域主義代替世界主義，一系列的協(xié)議都是立足于區(qū)域做一些事情。更為重要的是，民粹主義和民族主義這兩種主義孕育出來的強(qiáng)人政治和個(gè)性政治，不僅不會(huì)緩和，反而進(jìn)一步加強(qiáng)。大國領(lǐng)袖有特點(diǎn)，小國領(lǐng)導(dǎo)也超級(jí)有特點(diǎn)，因?yàn)橛刑攸c(diǎn)的選民選出有特點(diǎn)的領(lǐng)袖，大家也會(huì)看到我們的地緣政治全面惡化，地緣政治指數(shù)已經(jīng)達(dá)到歷史高峰。  　　

所以我們會(huì)看到，未來五年依然是一個(gè)超級(jí)時(shí)代，在這個(gè)超級(jí)時(shí)代我們面臨的風(fēng)險(xiǎn)前所未有。亞洲時(shí)代到來，是不是會(huì)減少我們的一些問題呢？世界的中心向亞洲轉(zhuǎn)移，亞洲的中心向中國轉(zhuǎn)移。但是我們會(huì)看到世界的角力完全向亞太區(qū)域轉(zhuǎn)換，這個(gè)轉(zhuǎn)換使我們成為沖突的焦點(diǎn)。我們?cè)趺催M(jìn)行定位，非常重要。還有就是金德爾博格陷阱的問題，比如美國拜登政府上臺(tái)是不是提供了新一輪的世界公共品？這個(gè)答案也是否定的。  　　

世界經(jīng)濟(jì)剛剛開始全面開啟新一輪的低迷期，我們沒有找到世界復(fù)蘇的方法。各國的結(jié)構(gòu)性問題和世界結(jié)構(gòu)性問題將持續(xù)發(fā)酵。全球低速增長必定會(huì)帶來全球利益分配模式的持續(xù)變化。就是這個(gè)蛋糕越變?cè)叫?，分蛋糕的方法越來越惡劣，并帶來各國沖突和世界格局的變化，大國博弈持續(xù)掀起新浪潮。八大問題沒有得到解決，反而進(jìn)一步惡化，同時(shí)疫情不僅僅使一些表象性的問題惡化，更重要的是基礎(chǔ)性、結(jié)構(gòu)性、趨勢(shì)性的因素發(fā)生重大變化。  　　

未來五年是中國的關(guān)鍵期，保持中國經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定，帶來格局和博弈的質(zhì)變是非常重要的。我們必須作出一系列的考慮，一是如何突破卡脖子的約束，二是如何改變不對(duì)稱的博弈，三是如何在博弈激化中穩(wěn)住基本盤，四是在新一輪大變局中構(gòu)建新的合作平臺(tái)和新的競爭力，五是在世界動(dòng)能弱化的時(shí)候如何構(gòu)建國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)的新動(dòng)能，這很自然地延伸出我們?cè)谖逯腥珪?huì)談到的新發(fā)展格局來進(jìn)行調(diào)整深化過去的各種戰(zhàn)略，這種戰(zhàn)略一是科技自立自強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主控制實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。二是推動(dòng)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革，實(shí)現(xiàn)第二輪制度的紅利。三是實(shí)行需求擴(kuò)大戰(zhàn)略，推進(jìn)需求側(cè)的改革。四是通過教育強(qiáng)國，人才強(qiáng)國，推動(dòng)人口紅利轉(zhuǎn)換為人力資源紅利。

（文章來源于新浪財(cái)經(jīng)）