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2001年12月2日，素有“能源巨擘”之稱的安然公司突然宣布破產，并在當時以資產總額498億美元創下了美國歷史上最大的破產紀錄。
　　

然而，在此之前該公司表面上并沒有任何破產的征兆。安然仍是許多美國人夢寐以求的最佳工作選擇；仍是華爾街分析員強烈推薦“買入”的明星企業股票；仍被美國MBA教材選作成功案例。特別值得一提的是，2000年公司的營業額高達1010億美元。2001年，在美國《財富》雜志全球500強排行榜上，安然位列美國第7、全球第16，并被該雜志連續6年評為“美國最具創新精神”公司。這樣一家“能源巨擘”怎么突然破產了呢？
　　

神話破滅總部設在休斯敦的安然公司是美國能源業的巨頭，成立于1930年，最初是以得克薩斯州為基地的天然氣管道運輸商，1985年收購競爭對手休斯敦天然氣公司后更名為安然公司。在短短的十幾年中，安然公司迅速成長為世界上最大的電力、天然氣以及電訊公司之一，最輝煌時一度掌控著美國20%的電能和天然氣交易。不僅如此，安然還是電信、投資、紙業、木材和保險業的大戶，擁有雇員2萬之眾。2000年8月，公司股票價格每股高達90多美元。
　　

2001年10月16日，安然公布第三季度虧損6.83億美元。11月8日，安然向美國證券交易委員會承認長期做假賬，自1997年以來，共虛報利潤5.86億美元。11月30日，公司股票跌至每股0.26美元，與一年前相比，公司股價縮水近350倍。2002年1月19日，美國司法部正式開始對安然公司進行刑事調查。同日，紐約證券交易所取消了安然公司的股票交易。至此，安然神話徹底破滅。與此同時，“安然”成為公司造假的代名詞。
　　

破產兩大原因綜合分析，安然破產的原因主要有二：
　　

一是貪大求全、盲目創新。自1985年起，為實現從“全美最大能源公司”到“全球最大能源公司”的轉變，安然迅速擴張業務領域，不僅從事全美電力、天然氣的配送，在世界范圍進行電廠建設、管道鋪設等基礎投資，還在商品運輸、化工、寬帶、水務、紙業、塑料及金融管理服務等領域廣泛開展業務。安然的國際化擴張，不斷拓展至英國、印度、菲律賓等諸多國家，其中包括建設玻利維亞到巴西的天然氣輸送管網絡。
　　

此外，公司1999年投入巨資搭建“安然在線”，構筑電子商務平臺，進行天然氣、電力、管道、紙張、金屬等商品的網上交易，盲目地放棄了自己的主營業務，最終導致公司失控。
　　

二是假賬掩蓋、誠信危機。企業擴張需要大量資金，但為避免攤薄股權或降低債信評級，安然不想增發股票或直接發行更多債券，而是利用關聯企業巧妙隱藏債務。其中，當然也有公司高級管理人員對自身股票期權收益的考慮。在安然的3500個子公司和關聯企業中，至少有數百個是類似于特殊目的實體(SpecialPurposeEn－tity,SPE)。它們被安然用作融資工具，安然將存量資產賣給SPE，然后SPE向投資者發行資產證券以獲取資金支付給安然公司。通過這一資產證券化過程，安然可以從銀行、保險公司、養老基金和個人那里籌得資金。這些均無須在安然公司的報表上進行反映。由于采用“表外融資”方式，這些資產和負債在安然的資產負債表中都沒有反映，而這些“額外”的盈利給人們一種假象：安然用了很少的資本就得到了很高的利潤。
　　

安然運用這種暗箱操作的表外融資，降低其經營財務中的負債額，并將許多與關聯企業簽署的合同作為秘密，把大量債務通過關聯企業隱藏起來，運用關聯交易大規模操縱收入和利潤額，采用模糊會計手法申報財務報表。安然自稱公司一直保持著健康成長，但實際上，安然報表所反映的許多利潤被虛增，甚至是憑空捏造出來的。安然與其所控“特定目的公司”的關聯交易導致公司的許多經營虧損未在財務報表中披露。這種做賬手段從此被業界稱為“安然經濟”。（作者系中國人民大學經濟學院副教授）