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【全景財經(jīng)網(wǎng)】王晉斌:確保投資持續(xù)健康注入實體經(jīng)濟
發(fā)文時間:2016-09-27

國務(wù)院近日印發(fā) 《關(guān)于促進創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》(下稱 《意見》)指出,盡管近年來我國創(chuàng)業(yè)投資快速發(fā)展,客觀上帶來了包括提高直接融資比重、拉動民間投資服務(wù)實體經(jīng)濟、促進就業(yè)增長等一系列利好,但也面臨著法律法規(guī)和政策環(huán)境不完善、監(jiān)管體制和行業(yè)信用體系建設(shè)滯后等問題,存在一些投資“泡沫化”現(xiàn)象以及非法集資風(fēng)險隱患。

《意見》要求不斷完善體制機制,健全政策措施,加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和事中事后監(jiān)管,構(gòu)建促進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的制度環(huán)境、市場環(huán)境和生態(tài)環(huán)境,加快形成有利于創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的良好氛圍和“創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新+創(chuàng)投”的協(xié)同互動發(fā)展格局,進一步擴大創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模,促進創(chuàng)業(yè)投資做大做強做優(yōu),培育一批具有國際影響力和競爭力的中國創(chuàng)業(yè)投資品牌,推動我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)躋身世界先進行列。

對此,接受中國經(jīng)濟時報記者采訪的專家認為,政府的引導(dǎo)和政策扶持對于引導(dǎo)民間投資尤其是創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康注入實體經(jīng)濟至關(guān)重要。通過制度環(huán)境和政策措施的不斷完善,民間投資大幅下滑以及投資脫實向虛的勢頭或?qū)⒂兴种疲P(guān)鍵是,必須確保具體可操作且真正利好民間投資環(huán)境的政策環(huán)境盡快建立。

提振民間投資刻不容緩

創(chuàng)業(yè)投資是實現(xiàn)技術(shù)、資本、人才、管理等創(chuàng)新要素與創(chuàng)業(yè)企業(yè)有效結(jié)合的投融資方式,是推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的重要資本力量,是促進科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化的助推器,是落實新發(fā)展理念、實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、培育發(fā)展新動能和穩(wěn)增長、擴就業(yè)的重要舉措。

近年來,隨著國家政策層面鼓勵大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新,創(chuàng)業(yè)一直被置于焦點位置。坊間學(xué)界也曾就此引發(fā)一場“再掀堪比上世紀八九十年代下海熱潮”的討論。然而,這股熱忱漫漫的創(chuàng)業(yè)思潮客觀上正遭遇著民間投資環(huán)境惡化以及民間投資增速急劇下滑的尷尬。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,全國固定資產(chǎn)投資 (不含農(nóng)戶)258360億元,同比增長9%。其中,民間投資繼一季度創(chuàng)下同比5.7%低增速之后,在二季度繼續(xù)走低下探,僅實現(xiàn)2.8%的同比增速,占全部投資的比重為61.5%。與此同時,統(tǒng)計顯示,2015年非公經(jīng)濟占中國對外投資的65.3%。其中,2015年非公企業(yè)境外并購金額占當年境外并購金額的75.6%,在數(shù)量和金額上均首次超過了公有經(jīng)濟的企業(yè)。由此,也引來一番針對民間投資流向海外的擔(dān)憂和討論。

“民間投資的斷崖式下滑是今年以來備受關(guān)注的焦點問題,也是左右我國投資整體增長形勢的關(guān)鍵所在。”中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長王晉斌在接受本報記者采訪時直言,一旦民間投資增長持續(xù)低迷,且出現(xiàn)流向海外、大規(guī)模脫實向虛的跡象,對我國投資增長尤其是實體經(jīng)濟的健康發(fā)展是極為不利的。

在王晉斌看來,當前遏制民間投資下滑勢頭、提振民間投資實現(xiàn)快速增長已經(jīng)刻不容緩。“要認清的是,過去一些產(chǎn)能過剩的行業(yè)大都與基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)有關(guān),這就意味著其發(fā)力的空間不會像2008年那樣大規(guī)模上馬項目,而是轉(zhuǎn)為有所收斂地投資增長和擴張。”王晉斌強調(diào),既然單純依靠國有投資不可為繼,民間投資的重要性就得以凸顯,但斷崖式下跌的民資增速顯然為決策層敲響了警鐘。“積極采取措施和行動,有的放矢地針對變化作出正確決策顯得十分重要。”

對于現(xiàn)階段正確引導(dǎo)民間投資的必要性,復(fù)旦大學(xué)房地產(chǎn)研究中心主任尹伯成也對本報記者表達了類似觀點。他以當前大熱的房地產(chǎn)市場投資為例表示:“如今白熱化的房產(chǎn)投資已經(jīng)讓住房脫離了居住屬性,而讓房產(chǎn)市場的投資品屬性盡顯無余。持續(xù)積累的投資泡沫終會破裂,究其根源,正與我國民間投資長期找不到投資出口密切相關(guān)。”

“防止房地產(chǎn)市場因泡沫破裂導(dǎo)致對實體經(jīng)濟的致命傷害,除在房地產(chǎn)市場本身收緊政策外,盡快引導(dǎo)民間投資流入實體經(jīng)濟更顯迫切。”尹伯成說,如果能夠盡快科學(xué)有序地引導(dǎo)民間投資走向創(chuàng)業(yè)投資、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及實體企業(yè)當中,將給中國經(jīng)濟的健康發(fā)展帶來長遠影響。

政府引導(dǎo)和政策扶持令人期待

“堅持服務(wù)實體”作為基本原則之一,被《意見》置于四項基本原則之首,可見引導(dǎo)投資注入實體經(jīng)濟的重要地位。《意見》指出,創(chuàng)業(yè)投資是改善投資結(jié)構(gòu)、增加有效投資的重要手段。要以支持實體經(jīng)濟發(fā)展、助力創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展為本,引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)秉承價值投資理念,鼓勵長期投資和價值投資,防范和化解投資估值“泡沫化”可能引發(fā)的市場風(fēng)險,積極應(yīng)對新動能成長過程中對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和行業(yè)可能造成的沖擊,妥善處理好各種矛盾,加大對實體經(jīng)濟支持的力度,增強可持續(xù)性,構(gòu)建“實體創(chuàng)投”的投資環(huán)境。

此外,《意見》單列了“加強政府引導(dǎo)和政策扶持”一項,分列出完善創(chuàng)業(yè)投資稅收政策、建立創(chuàng)業(yè)投資與政府項目對接機制、研究鼓勵長期投資的政策措施、發(fā)揮政府資金的引導(dǎo)作用等四項具體措施,并明確了具體分工負責(zé)部門。

“之所以民間投資持續(xù)下滑,無論是創(chuàng)業(yè)投資還是任何與實體有關(guān)的項目投資,都傳遞出一個基本的事實,即民間資本認為投資實體經(jīng)濟無錢可賺。”王晉斌說,其原因也是多方面的。比如,勞動力成本的上升、生產(chǎn)率提升速度不夠快、民間資本禁止進入的領(lǐng)域逐漸放開力度不夠等。此外,制度原因也存在。比如,簡政放權(quán)雖然推進,但事實是民間資本在地方的辦事效率還有待提高;再有,我國金融部門和實體經(jīng)濟的分離程度依然明顯,金融部門為了追逐利潤不斷進行金融創(chuàng)新,導(dǎo)致民間投資為追求利益,使資金不愿進入實體經(jīng)濟。

王晉斌認,要避免民間投資脫實向虛,簡單而言就是要確保實體經(jīng)濟有錢可賺,解決金融部門和實體經(jīng)濟的銜接問題,確保社會第一、二、三產(chǎn)業(yè)都有平均的收益率。而在手段上,可以采取諸如減稅、降成本,包括成本收益核算等降低生產(chǎn)成本的措施,而不是單純靠短期的貨幣政策降準、降息。

王晉斌認為,減稅政策的明確將大幅提升民間投資注入實體經(jīng)濟的意愿。而如果能真正搭建起民間投資與投資項目的橋梁,放開一些民間投資有意愿進入但存在“玻璃門”現(xiàn)象的投資項目領(lǐng)域,也將對民間投資注入實體經(jīng)濟形成促進。“加上后續(xù)對投資法制環(huán)境、規(guī)范監(jiān)管以及退出機制的明確,未來民間投資增速回升將指日可待。”王晉斌說,畢竟,民間投資對于創(chuàng)業(yè)以及實體經(jīng)濟的長遠可持續(xù)發(fā)展而言必不可少,以長遠眼光看,其對于就業(yè)乃至經(jīng)濟社會的穩(wěn)定而言亦至關(guān)重要。因此,一套不斷完善且科學(xué)規(guī)范的民間投資制度環(huán)境構(gòu)建,是決策層必須認真對待的。

正如《意見》所說,將研究鼓勵長期投資的政策措施。倡導(dǎo)長期投資和價值投資理念,研究對專注于長期投資和價值投資的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在企業(yè)債券發(fā)行、引導(dǎo)基金扶持、政府項目對接、市場化退出等方面給予必要的政策支持。研究建立所投資企業(yè)上市解禁期與上市前投資期限長短反向掛鉤的制度安排。

王晉斌認為,盡管真正為民間投資構(gòu)建一套成熟、完善的制度環(huán)境和法制環(huán)境任重道遠,但應(yīng)看到,對創(chuàng)業(yè)投資明確政府引導(dǎo)和政策扶持的政策部署,實際上已經(jīng)奠定了決策層積極引導(dǎo)民間投資持續(xù)健康注入實體經(jīng)濟的政策基調(diào)。

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