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2008年下半年中國宏觀經(jīng)濟(jì)急轉(zhuǎn)直下，出現(xiàn)大幅度的下挫，隨之中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策開始全面轉(zhuǎn)向。

2009年，在寬松的財(cái)政政策、寬松的貨幣政策、全面回調(diào)的貿(mào)易政策、救助性的產(chǎn)業(yè)政策以及4萬億政府刺激計(jì)劃的作用下，中國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生了一些變異，在進(jìn)出口貿(mào)易、消費(fèi)和物價(jià)進(jìn)一步下滑的同時(shí)，中國固定資產(chǎn)投資增速、工業(yè)增加值以及PMI出現(xiàn)了止跌回升。1-2月宏觀數(shù)據(jù)的矛盾帶來了宏觀解釋的沖突，樂觀派和悲觀派的交鋒強(qiáng)化了人們對于未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定氣氛。如何正確認(rèn)識這些矛盾的數(shù)據(jù)，如何評價(jià)這些沖突的解釋，成為下一步宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控十分重要的基礎(chǔ)。

我們的總體判斷是，由于中國出口與消費(fèi)在中國需求中的核心地位，目前以政府投資為主體的經(jīng)濟(jì)小幅反彈很難左右中國宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑的基本趨勢，尚沒有充分的證據(jù)證明中國的宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底反彈；工業(yè)層面的數(shù)據(jù)回暖一方面是中國刺激性政策的產(chǎn)物，另一方面也是去年過度存貨調(diào)整的產(chǎn)物，部分工業(yè)的小幅反彈尚缺乏堅(jiān)實(shí)的需求基礎(chǔ)，也沒有相應(yīng)足夠的結(jié)構(gòu)支撐；外部環(huán)境的持續(xù)惡化、內(nèi)部以房地產(chǎn)和出口產(chǎn)業(yè)為核心的支柱產(chǎn)業(yè)的持續(xù)低迷等因素決定了中國宏觀經(jīng)濟(jì)下行通道的長度和不確定性。

總需求刺激只是危機(jī)治理的一個(gè)方面

應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退的重要措施就是擴(kuò)大總需求，總需求由國外需求與國內(nèi)需求兩部分組成，通過擴(kuò)大出口來刺激總需求仍然是一個(gè)非常重要的途徑。但是，我們看到，由美國金融危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退還沒有見底，2009年中國出口面臨的沖擊主要不是內(nèi)部成本沖擊，而是外部的需求沖擊，我們很難利用人民幣升值減緩、出口退稅率提高以及出口補(bǔ)貼等刺激政策來緩和外需的下降。因此，盡快走出經(jīng)濟(jì)低谷的關(guān)鍵就是有效刺激內(nèi)需。

為了應(yīng)對深度的經(jīng)濟(jì)下滑，我國政府于2008年下半期開始進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策的全面調(diào)整，從2007年的“雙防”調(diào)整到目前的“全力保增長”，從緊縮性的財(cái)政政策和貨幣政策調(diào)整到寬松的財(cái)政政策和貨幣政策。特別是4萬億刺激計(jì)劃具有堅(jiān)實(shí)的短期基礎(chǔ)，具有及時(shí)性和必要性，是宏觀經(jīng)濟(jì)治理和社會(huì)治理通盤考慮的產(chǎn)物。中央政府及時(shí)密集地出臺的一系列經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃盡管對提升信心，抑制經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)下滑起到了作用，但離我們的預(yù)期政策目標(biāo)還有較大的距離。

其實(shí)我們應(yīng)該看到，本次刺激計(jì)劃從目前的政府資金安排來看，其本質(zhì)上是投資驅(qū)動(dòng)型方案，它延緩了投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長模式內(nèi)在的矛盾，但無法從根本上解決需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變和內(nèi)需的持續(xù)增長問題，導(dǎo)致當(dāng)前刺激經(jīng)濟(jì)政策效果的不確定性。

在政府投資主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長模式?jīng)]有發(fā)生根本性轉(zhuǎn)換的條件下，以刺激投資為核心的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的中長期效果具有不確定性。

在很多人看來，經(jīng)濟(jì)蕭條在本質(zhì)上就是總需求的下滑，因此選擇凱恩斯主義的需求刺激政策就可以走出經(jīng)濟(jì)衰退。事實(shí)上，周期性下滑和經(jīng)濟(jì)危機(jī)不能簡單等同于總需求的下滑，簡單的總需求刺激也不足以使經(jīng)濟(jì)走出蕭條(例如美國大危機(jī)時(shí)的胡弗政策)。經(jīng)濟(jì)周期更迭的核心在于新技術(shù)、新市場核心現(xiàn)象導(dǎo)致的投資沖動(dòng)所帶來的總需求與總供給的錯(cuò)配。因此，一方面是投資泡沫破滅帶來的總需求下滑，另一方面更為重要的是錯(cuò)誤的投資積累導(dǎo)致的總供給的過剩或產(chǎn)能過剩。而我國投資主導(dǎo)的增長模式所產(chǎn)生的過剩，不僅體現(xiàn)在數(shù)量上的過剩，更重要體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)上的錯(cuò)配。

投資主導(dǎo)的增長模式產(chǎn)生的制度根源與中國的分權(quán)式改革路徑有關(guān)。一方面，通過市場化，政府逐步退出競爭性領(lǐng)域，使這些領(lǐng)域的資源配置主要由價(jià)格和競爭機(jī)制實(shí)現(xiàn)；另一方面，在政府體制內(nèi)部，中央也逐步向地方放權(quán)，無論是早期的財(cái)政包干制，還是后來的分稅制，都使得地方擁有了一定程度上的事實(shí)上的自主權(quán)。分權(quán)的結(jié)果是，居民、企業(yè)和地方政府作為資源配置的主體逐步參與到經(jīng)濟(jì)決策活動(dòng)當(dāng)中，并通過自主決策來獲得必要的激勵(lì)。

當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體處于以投資為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長路徑時(shí)，給定總需求不存在約束，那么這種路徑的持續(xù)所面臨的最大問題就是兩個(gè)：一是投資的膨脹會(huì)拉動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上升，從而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫和通脹，這一點(diǎn)在我國的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)過程中已經(jīng)反復(fù)證明；二是投資所形成的資本必然會(huì)陷入邊際產(chǎn)量遞減規(guī)律，從而隨著資本的累積，對于經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)會(huì)逐步遞減。當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格膨脹和經(jīng)濟(jì)增長趨弱之間的反差越來越大時(shí)，也就意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)無法支撐金融活動(dòng)，必然會(huì)引發(fā)金融危機(jī)，甚至進(jìn)一步引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。上世紀(jì)九十年代后期的東亞金融危機(jī)本質(zhì)上就是如此。從這個(gè)角度講，如果沒有本次世界金融危機(jī)的影響，中國經(jīng)濟(jì)也遲早要面臨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，只不過本次世界金融危機(jī)放大了我國增長模式的內(nèi)在矛盾。

為了抑制經(jīng)濟(jì)下滑的態(tài)勢，我國目前出臺的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃首先也是刺激投資需求，無論是擴(kuò)張型的貨幣政策還是擴(kuò)張型的財(cái)政政策，無一例外地都是強(qiáng)調(diào)投資的核心地位。顯然，在投資增長型經(jīng)濟(jì)模式下，這種刺激投資需求的政策能否有效地增加國內(nèi)需求乃至于解決供求矛盾有不確定性。因?yàn)橥顿Y需求的刺激導(dǎo)致過多的資本積累，在給定最終消費(fèi)需求不足的前提下，可能使未來產(chǎn)能過剩的局面更為嚴(yán)重。因此，總需求刺激只是危機(jī)治理的一個(gè)方面，供給管理特別是供給結(jié)構(gòu)性的調(diào)整更為重要、更為本質(zhì)。結(jié)構(gòu)的調(diào)整不僅需要技術(shù)層面的調(diào)整，更為重要的是需要利益結(jié)構(gòu)的調(diào)整，其根本途徑就是通過深化改革實(shí)現(xiàn)增長模式的轉(zhuǎn)換。

消費(fèi)難啟的原因

從上世紀(jì)90年代開始，我國的消費(fèi)率和居民消費(fèi)占GDP的比重持續(xù)大幅下降。就消費(fèi)率而言，從1991年的62.5%下降到2006

年的42.1%，同期的投資率從34.9%上升到42.5%。消費(fèi)需求取決于價(jià)格，也取決于收入。從國民收入分配格局的角度看居民的消費(fèi)需求，可以分為兩個(gè)方面，一是居民部門可支配收入占全部可支配收入的比重，二是居民部門儲(chǔ)蓄率的高低。從居民部門可支配收入比重來看，我們可以發(fā)現(xiàn)，居民可支配總收入占國民總收入的比重一直呈下降趨勢。

最近IMF的經(jīng)濟(jì)學(xué)家查蒙(Chamon)和康奈爾大學(xué)的普拉薩(Prasad)教授在NBER(美國國民經(jīng)濟(jì)研究局)的研究發(fā)現(xiàn)，中國城市居民的儲(chǔ)蓄率從1992年的17.5%上升到2005年的24.3%，而導(dǎo)致中國家庭儲(chǔ)蓄率持續(xù)上升的主要原因有三：住房、教育和醫(yī)療的負(fù)擔(dān)過重。

以基本可比的社會(huì)保障、教育、衛(wèi)生三項(xiàng)社會(huì)發(fā)展支出合計(jì)占GDP的比重，我國該比例僅僅在5%左右，遠(yuǎn)低于美國、法國的16%和30%，也低于波蘭、俄羅斯、伊朗、巴西、南非的10%-27%的比重。

根據(jù)OECD的統(tǒng)計(jì)口徑和關(guān)于上述兩部分社保支出的數(shù)據(jù)，我們對我國公共社會(huì)支出與國際上其他國家進(jìn)行了比較，不難看出，盡管增長迅速，我國的公共社會(huì)支出規(guī)模仍然非常小，占GDP比例僅僅在5.1%，而比例最高的瑞典則占到30%以上，美國則為16.2%，OECD國家的平均值為20.7%。不僅我國的公共支出占GDP的比重比較低，而且社會(huì)保險(xiǎn)的覆蓋率也比較低。從社會(huì)性支出占GDP的比重看，我國的教育和醫(yī)療兩項(xiàng)支出占比和發(fā)達(dá)國家差距明顯。較弱的社會(huì)保障體系以及過大的收入分配差距會(huì)降低消費(fèi)者的收入預(yù)期，從而會(huì)鼓勵(lì)家庭通過大量的儲(chǔ)蓄來解決后顧之憂，導(dǎo)致消費(fèi)支出提升的困難。

財(cái)政政策是需求管理政策的核心

自動(dòng)穩(wěn)定器和相機(jī)抉擇政策是政府對付衰退的兩道防線。前者其實(shí)是政府提供公共服務(wù)和進(jìn)行收入再分配的副產(chǎn)品；后者是政府有目的地實(shí)施反危機(jī)的政策選擇。

就財(cái)政政策中的自動(dòng)穩(wěn)定器部分而言，其在經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)所起“托”總需求方面作用有限；而在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，它不僅沒起到“削平”總需求的作用，還會(huì)因進(jìn)一步透過政府開支而加大經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。在相機(jī)抉擇政策方面，政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的工具匱乏。自1998年以來，財(cái)政政策的自動(dòng)穩(wěn)定器部分的安排并沒有重大改變，相機(jī)抉擇的政策工具亦沒有增加。我們因此有必要探討如何改變自動(dòng)穩(wěn)定器的安排，如何創(chuàng)造新的財(cái)政政策工具，減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的可能性，并快速有效、低成本的應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退。

自動(dòng)穩(wěn)定器的規(guī)模大小以及對經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定作用取決于若干條件。一般來說，稅率越累進(jìn)、失業(yè)保險(xiǎn)補(bǔ)償水平越高，自動(dòng)穩(wěn)定器的作用就越大。從這個(gè)角度看，我國1998年自動(dòng)穩(wěn)定器作用不明顯的原因有以下幾類。

第一，收入一側(cè)的所得稅和開支一側(cè)的失業(yè)保險(xiǎn)補(bǔ)償占GDP的比重太小。這樣，即便自動(dòng)穩(wěn)定器的彈性很大，由于其規(guī)模太小，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的能力因而大大下降。我們知道，個(gè)人所得稅是自動(dòng)穩(wěn)定器重要內(nèi)容，但是我國個(gè)人所得稅在財(cái)政收入中所占比重長期偏低，經(jīng)濟(jì)周期因此難以透過這個(gè)渠道影響消費(fèi)者的消費(fèi)決策。

在開支一側(cè)，我們首先注意到，由于統(tǒng)計(jì)的原因，1998年和1999年部分失業(yè)者被定義為下崗人員，因而被統(tǒng)計(jì)到下崗人員再就業(yè)中心。如果將下崗人員和失業(yè)者合并在一起，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)失業(yè)和GDP增長率之間存在明顯的反向關(guān)系。但龐大的失業(yè)人口并沒有透過失業(yè)補(bǔ)償這個(gè)渠道來達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)作用。從歷史上看，失業(yè)保險(xiǎn)占GDP比重最高年份是2003年的0.099%。這個(gè)數(shù)字不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于荷蘭的2.43%和德國的2.27%，甚至連美國的五分之一都不到。

造成這一現(xiàn)象背后的原因是我國失業(yè)保險(xiǎn)覆蓋面低，補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)過低、領(lǐng)取失業(yè)保險(xiǎn)時(shí)間過短，且由地方政府負(fù)責(zé)等。

和大多數(shù)國家不同的是，在財(cái)政安排方面，中國的個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅都由地方政府負(fù)責(zé)征收。另外，直到2003年之前，這兩個(gè)稅種都是由地方獨(dú)享稅種。2003年之后變?yōu)橹醒牒偷胤綄Π敕殖桑匀挥傻胤秸?fù)責(zé)征收。給定這樣一個(gè)安排，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，地方政府面臨著收入下滑，開支增加的局面。更為困難的是，不能舉債的地方政府，還必須做到收支平衡。一個(gè)合理的結(jié)果就是地方政府的預(yù)算是順周期的。事實(shí)上，自動(dòng)穩(wěn)定器幫助抑制衰退的前提是政府赤字具有反周期的特征。而我國的現(xiàn)實(shí)情況是自動(dòng)穩(wěn)定器職能賦予了地方政府，卻又限制了其舉債能力。

財(cái)政工具匱乏是導(dǎo)致財(cái)政相機(jī)抉擇政策貢獻(xiàn)較小的重要原因之一。

和全球其他國家相比，我國政策制定者對付衰退的武器是數(shù)量少，且品種單一。對照我國1998年財(cái)政政策的內(nèi)容，我們不難發(fā)現(xiàn)中國相機(jī)抉擇政策工具匱乏問題多么嚴(yán)重。例如，美國的“全部納稅者退稅”這一政策對GDP的影響系數(shù)為1.22，但我國并沒有一個(gè)覆蓋全國的納稅人號碼系統(tǒng)，政府因而缺少必要的基礎(chǔ)設(shè)施來實(shí)施這一退稅計(jì)劃。在開支方面，我國的失業(yè)保險(xiǎn)和救助項(xiàng)目都是由地方政府負(fù)責(zé)。中央政府提高在這些方面的標(biāo)準(zhǔn)立即面臨一個(gè)需要解決的問題是：已經(jīng)非常困難的地方財(cái)政缺少資金。我國政府真正能用的是對地方政府的轉(zhuǎn)移支付和基礎(chǔ)設(shè)施開支。但前者只能用于彌補(bǔ)地方政府因衰退引發(fā)的財(cái)力缺口；而后者又因時(shí)滯問題無法幫助經(jīng)濟(jì)及時(shí)復(fù)蘇。

修正宏觀治理原則的偏差

盡管目前我們面臨的經(jīng)濟(jì)形勢比較嚴(yán)峻，但我們對我國經(jīng)濟(jì)的長期經(jīng)濟(jì)走勢仍然充滿著信心，因?yàn)閺闹虚L期看，我國經(jīng)濟(jì)的基本面是好的。一是由30年的改革開放所激發(fā)出的經(jīng)濟(jì)活力和積累的巨大財(cái)富，如1.95億美元的外匯儲(chǔ)備等為我國的長期經(jīng)濟(jì)增長奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；二是我國尚未完成的工業(yè)化與城市化隱含了巨大的國內(nèi)需求，這是我國保持長期增長的基本保證；三是以龐大的農(nóng)村剩余勞動(dòng)力為基礎(chǔ)的低成本勞動(dòng)優(yōu)勢還將長期存在，從而保證我國的制造業(yè)仍然在國際上具有競爭優(yōu)勢；四是我國龐大的人口基數(shù)和巨大的市場規(guī)模可支撐我國的長期增長等。

需要強(qiáng)調(diào)的是，以上這些有助于刺激經(jīng)濟(jì)長期增長的可能因素能否轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)因素，除了需要繼續(xù)出臺一系列旨在有效及時(shí)刺激內(nèi)需的宏觀經(jīng)濟(jì)短期政策外，在很大程度上依賴于我們能否按照科學(xué)發(fā)展觀來進(jìn)一步推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革與對外開放。為此，我們必須按照科學(xué)發(fā)展觀與改革的思維重新反思與調(diào)整我們傳統(tǒng)的宏觀治理原則。

第一，避免宏觀治理目標(biāo)的錯(cuò)位與混亂。治理經(jīng)濟(jì)蕭條的核心目標(biāo)，不是在短期內(nèi)保證經(jīng)濟(jì)增長速度的快速回升或經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)到繁榮時(shí)期的高漲狀態(tài)。因?yàn)椋芷谛允挆l形成有其必然的邏輯和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，它必然經(jīng)過一定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)調(diào)整，特別是需求總量與供給總量、需求結(jié)構(gòu)和供給結(jié)構(gòu)的調(diào)整，經(jīng)濟(jì)才能真正突破以往經(jīng)濟(jì)發(fā)展在總量和結(jié)構(gòu)上的瓶頸，重新進(jìn)入到正常的增長路徑上來。試圖用短期的刺激政策來徹底解決周期性、全局性的經(jīng)濟(jì)下滑是困難的。因此，不顧經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整的規(guī)律，簡單進(jìn)行大規(guī)模刺激和過度救助，不僅會(huì)破壞市場經(jīng)濟(jì)體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而且會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來過度的波動(dòng)和額外的調(diào)整成本。

第二，“保穩(wěn)定”與“防經(jīng)濟(jì)循環(huán)的斷裂”比單純的“保8”更重要。力求2009年GDP增長8%不僅對于提升信心，而且對于刺激總需求是非常重要的。但是，在目前中國社會(huì)結(jié)構(gòu)所呈現(xiàn)的各種社會(huì)矛盾重疊的復(fù)雜情況下，我們應(yīng)把防止宏觀經(jīng)濟(jì)過度收縮帶來社會(huì)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定作為我國宏觀經(jīng)濟(jì)治理更為重要的目標(biāo)。因?yàn)樵谀壳暗脑鲩L模式下，通過“保增長”或“保投資”達(dá)到8%的增長速度，可能依然難以改變大量人口失業(yè)的現(xiàn)實(shí)。因此，當(dāng)前的政策選擇必須將失業(yè)救助、失業(yè)安置作為一個(gè)更為關(guān)鍵的目標(biāo)，正是在這一意義上，我們認(rèn)為構(gòu)建全局性的社會(huì)安全網(wǎng)已經(jīng)超越了傳統(tǒng)社會(huì)意義，它具有堅(jiān)實(shí)的宏觀效率基礎(chǔ)。在保持社會(huì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，為此，我們必須從產(chǎn)業(yè)層面上保證產(chǎn)業(yè)循環(huán)鏈不斷裂，在中觀層面上保證社會(huì)資金鏈不斷裂。

第三，以投資為主導(dǎo)的短期刺激政策并不足以引領(lǐng)我國走出“周期性”和“全局性”的經(jīng)濟(jì)衰退。總需求刺激只是危機(jī)治理的一個(gè)方面，供給管理特別是供給結(jié)構(gòu)性的調(diào)整更為重要、更為本質(zhì)。結(jié)構(gòu)的調(diào)整不僅需要技術(shù)層面的調(diào)整，更為重要的是需要利益結(jié)構(gòu)的調(diào)整。因此，“擴(kuò)內(nèi)需”與“增長模式的轉(zhuǎn)換”必須以體制與機(jī)制的“改革”為前提和先導(dǎo)。

第四，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)刺激政策的就業(yè)導(dǎo)向。從目前的經(jīng)濟(jì)刺激方案來看，主要體現(xiàn)的是投資導(dǎo)向，即以加大投資刺激重工業(yè)，緩和制造業(yè)為核心，而這些行業(yè)大部分都是資本密集型的，通常不具有大規(guī)模就業(yè)吸收的功能。事實(shí)上，在需求不足的條件下，擴(kuò)大就業(yè)不僅可以穩(wěn)定與增加勞動(dòng)者的收入，刺激消費(fèi)需求，而且可以把改善民生落實(shí)到實(shí)處，維護(hù)社會(huì)和諧與穩(wěn)定。為此，我們需要進(jìn)一步強(qiáng)化刺激內(nèi)需政策的就業(yè)導(dǎo)向，特別是各級地方政府要千方百計(jì)出臺有效措施和搭建有關(guān)平臺，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，切實(shí)做好大批失業(yè)返鄉(xiāng)的農(nóng)民工以及面臨就業(yè)壓力的大學(xué)畢業(yè)生的就業(yè)問題，把溫總理在全國人代會(huì)上提出的新增城鎮(zhèn)就業(yè)900萬人以上和城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.6%以內(nèi)的目標(biāo)落到實(shí)處。

第五，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)刺激政策的消費(fèi)導(dǎo)向。消費(fèi)需求的刺激從長期看必須以收入分配制度的調(diào)整為基礎(chǔ)。內(nèi)需替代外需不僅僅是一個(gè)需求總量的問題，而且是一個(gè)供給結(jié)構(gòu)的問題，即大量的外向型供給是否與膨脹的內(nèi)部需求相匹配。因此，利用社會(huì)政策的改革在中長期通過收入分配途徑來啟動(dòng)消費(fèi)，利用供給結(jié)構(gòu)調(diào)整在中期與內(nèi)需結(jié)構(gòu)相匹配，在本質(zhì)上比短期需求總量刺激政策更為重要。

收入分配格局的調(diào)整一方面要通過收入分配制度的改革，增加城鄉(xiāng)老百姓的收入來源，縮小收入分配的差距，另一方面要大大增加轉(zhuǎn)移性支出在政府刺激計(jì)劃中的比例，完善社會(huì)保障體系。

第六，優(yōu)化宏觀經(jīng)濟(jì)政策的傳導(dǎo)機(jī)制。短期宏觀刺激政策的效率并不完全取決于刺激力度的大小，而是在于宏觀調(diào)控政策微觀傳遞機(jī)制的重塑。因此，通過財(cái)政與金融體制的改革來理順和完善宏觀經(jīng)濟(jì)政策的傳導(dǎo)機(jī)制對于提高財(cái)政與貨幣政策的效率是非常有價(jià)值的。

第七，對刺激政策的力度和時(shí)間安排要有準(zhǔn)確的考量。持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長在本質(zhì)上是需要經(jīng)濟(jì)需求的擴(kuò)張存在一個(gè)加速度，如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃平均分配刺激的力度，如果沒有其他因素的刺激，我們看到的將是經(jīng)濟(jì)持續(xù)的下滑。因此在危機(jī)救助中，刺激需求的戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)存在一個(gè)加速的概念，直到經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇。因此，簡單采取一次性大規(guī)模刺激投入并不是一種科學(xué)的方法，政府需要在刺激計(jì)劃中有一個(gè)加速的支出安排，以形成相應(yīng)的市場預(yù)期。

第八，成本最小化的刺激政策導(dǎo)向。就像沒有免費(fèi)的午餐一樣，任何政策都有正反兩方面的效應(yīng)，刺激需求的政策也同樣會(huì)支付大小不等的成本，我們在政策選擇時(shí)應(yīng)盡可能權(quán)衡利弊，選擇刺激作用更大但成本更小的政策。例如，為了刺激內(nèi)需，固然需要更多發(fā)揮政府的作用，但政府干預(yù)應(yīng)盡可能減少對市場機(jī)制的扭曲。

因此，改革促消費(fèi)，改革調(diào)結(jié)構(gòu)，改革理機(jī)制，改革保穩(wěn)定，改革提信心。