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　　 2017年9月27日，由中國人民大學經濟學院主辦的國際經濟學研討會在明德主樓729舉行。研討會的主題為“流動性資本、貨幣市場條件與人民幣匯率”，清華大學經濟管理學院金融系博士研究生張馳、北京師范大學經濟與資源管理研究院博士后吳舒鈺作了主題報告。本次研討會由經濟學院王孝松教授主持，經濟學院胡曙光副教授、馮俊新副教授，以及經濟學院、商學院十余位博士研究生參加了此次研討會。

　　 資本流動一直是經濟學界關注的熱點之一。中國較歐美發達國家資本管制更為嚴格，2014年之前人民幣擁有較高的升值預期，監管層的主要擔憂為熱錢流入，而2016年中國資本外流超過5100億美元且外匯儲備下降7%，如此劇烈的資本流動逆轉背后邏輯何在？報告人通過對中國國際收支平衡表不同組份進行對比分析，認為其中的流動性資本（“其他投資”中的“貨幣與存款”、“貸款”等項目）比其它組份具有更高的波動性。張馳博士結合2005-2016 年的數據，梳理了流動性資本與匯率、利差之間的因果關系：流動性資本流入導致人民幣升值，其對人民幣匯率波動的解釋力超過20%；貨幣市場條件的變化，如短期利差擴大、廣義貨幣增速提高等，會吸引流動性資本流入。流動性資本對匯率等宏觀變量的影響大于其他資本流動，且這些實證結論不隨結構模型識別、數據頻率、控制變量選擇等條件的改變而改變。張馳博士認為未來資本流動的管理要更注重流動性通道，且應更多地采用短期利率目標等市場化手進行操作。

　　 報告后，與會學者與報告人針對研討會主題進行了熱烈的討論。

（編輯：陸美賀；核稿：李佩潔）