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時  間：2024年4月19日 09:00-11：00（周五）

地  點：明德主樓734

主講人：燕紅忠 上海財經大學經濟學院教授

主持人：孫圣民教授

主  題：投資者保護、債務違約與公債市場——基于1932年公債整理的研究

講座簡介：

對投資者的保護有利于金融市場的發展，也是金融市場基礎建設的主要內容，而政府的債務違約則會對金融市場的正常發展造成巨大沖擊。在近代中國，正常的制度建設努力與政府債務違約并存，對公債市場的發展造成不同的效應。本文以20世紀30年代初期發行和流通的12種公債為基礎，通過構建公債投資者保護指數并建立DID模型，實證分析了1932年的公債整理所造成的政府債務違約對公債市場發展的影響。研究表明：（1）在1932年前，政府對投資者的保護和公債市場的制度建設促進了公債市場的發展，政府的債券融資成本逐漸下降。（2）1932年公債整理發生后，政府通過債券融資的成本逐漸升高，債務違約嚴重打擊了投資者的信心，使得市場制度建設和對投資者的保護失效，導致公債市場發展陷入困境。（3）公債市場發展的停滯和高額的公債融資成本進一步加劇了政府的財政困難，成為其之后不得不尋求幣制改革的動因之一。這一歷史事實說明，在公債市場的最初發展中，政府信譽具有更為重要的作用，對公債市場乃至金融市場發展的影響深遠。

主講人簡介：

燕紅忠，上海財經大學講席教授、博士生導師，教育部“國家級人才項目”青年學者、新世紀優秀人才；兼任中國經濟史學會常務理事、近代史專業委員會副主任；國家社科基金重大項目首席專家，“馬工程”重點教材《中國經濟史》編寫專家。主要研究領域為金融史、商業史、社會組織與經濟發展。