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美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨三大困難

當(dāng)前美國疫情的形勢依然很嚴(yán)峻，后續(xù)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的第一個(gè)困難就是疫苗的生產(chǎn)和分配使用，需要有更為科學(xué)的方案。美國已經(jīng)啟用了《國防生產(chǎn)法》要求各大廠商全面生產(chǎn)疫苗，但是最終產(chǎn)能如何擴(kuò)張以及相應(yīng)的疫苗如何進(jìn)行配置，實(shí)際上還面臨著一系列不確定性。

拜登把疫情防控作為上臺(tái)執(zhí)政后的第一個(gè)重要目標(biāo)，所以這其中的不確定性直接就影響了美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。從技術(shù)層面來講，疫苗本身也存在著很多的不確定性，比如病毒變異、疫苗的可靠性等。所以，疫情的不確定性是一個(gè)最大的困難。

第二個(gè)困難是新一輪疫情沖擊下美國如何才能出臺(tái)新一輪新的有效地刺激方案。美國上一輪的擴(kuò)張性政策已經(jīng)到期，新的刺激方案一是能否順利得到兩院的批準(zhǔn)；二是批準(zhǔn)后的經(jīng)費(fèi)是否能為美國疫情防控和經(jīng)濟(jì)紓困提供充足的支撐；三是政策控制能否保證有效。目前美國的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入到一系列的困境之中，其中一個(gè)是債務(wù)的問題，還有債務(wù)貨幣化導(dǎo)致美國的貨幣政策被高債務(wù)率所綁架，使得美國在政策協(xié)調(diào)上捉襟見肘；還有一個(gè)很重要的就是能否有效兼顧短期的紓困與中長期的脫實(shí)向虛的產(chǎn)業(yè)空心化之間的沖突。實(shí)際上，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)面臨了持續(xù)的疫情救助與金融資金亂象之間的權(quán)衡，這種權(quán)衡能不能在新一輪政府的政策作用下獲得很好的調(diào)整，這是第二個(gè)困難中的四個(gè)問題。

第三個(gè)困難是美國外部環(huán)境面臨新的挑戰(zhàn)。一是如何維持強(qiáng)勢美元的地位。強(qiáng)勢美元依然是美國經(jīng)濟(jì)霸權(quán)體系和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐點(diǎn)。但是短期的疫情救助和持續(xù)的量化寬松政策對(duì)美元地位產(chǎn)生了很大沖擊；第二，中美貿(mào)易摩擦以及特朗普政府的孤立主義所帶來的后遺癥能否得到解決，這可能是美國外部環(huán)境面臨的一個(gè)很大的問題，還有就是能否為收入分配兩極分化尋找到較好的解決方案；第三就是能否為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造一個(gè)良好的政治社會(huì)環(huán)境。目前來看，美國的政治生態(tài)已經(jīng)嚴(yán)重地影響了美國內(nèi)部的穩(wěn)定性，嚴(yán)重地影響了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的外部環(huán)境。這幾大問題都是美國當(dāng)前必須要面對(duì)的。

美國政府依然會(huì)采取凱恩斯主義的積極的擴(kuò)張性政策

拜登提出了1.9萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。耶倫也已經(jīng)對(duì)她的政策做出了一些說明，很重要的就是要支持政府的擴(kuò)張性政策，并且認(rèn)為只有通過一些大動(dòng)作才能夠真正地使美國擺脫目前的困境，這個(gè)大動(dòng)作不是通過征稅來加大支出，而是靠持續(xù)的數(shù)量寬松促進(jìn)持續(xù)性的財(cái)政擴(kuò)張。所以，美國政府依然會(huì)采取凱恩斯主義的積極的擴(kuò)張政策，但是肯定會(huì)做出一系列的微調(diào)：一是關(guān)于利率水平，二是在國際政策的協(xié)調(diào)方面。因此，目前來看，美國的貨幣政策會(huì)持續(xù)配合紓困政策。從債務(wù)上限來看，下一步的赤字貨幣化和進(jìn)一步的市場購買資產(chǎn)的行為可能還會(huì)延續(xù)。

全球化讓美國藍(lán)領(lǐng)工人的就業(yè)變得很困難，也造成了美國的社會(huì)割裂。目前，美國的確面臨著這樣一個(gè)棘手的難題，由于內(nèi)部沒有很好的再分配機(jī)制，使全球化的受損者和獲利者之間的差距越來越大，從而導(dǎo)致了收入分配的極端惡化和社會(huì)的撕裂以及政治的兩極化。這個(gè)問題的解決方案，一種是特朗普所采取的去全球化，采取孤立主義和霸凌主義。另外一種就是現(xiàn)在拜登采取的，依然高舉自由主義、多邊主義、國際主義的旗幟，但必須要在本國內(nèi)尋找到平衡全球化獲利者和受損者之間的利益關(guān)系的方法，從而使在全球化過程中利益受損的藍(lán)領(lǐng)工人得到一定的補(bǔ)償。拜登政府必須在擁抱世界主義、全球化的基礎(chǔ)上，加大財(cái)政轉(zhuǎn)移支付。

目前在耶倫的講話中是不希望美國通過加稅的方式來達(dá)到財(cái)富再平衡，而是希望擴(kuò)大貨幣發(fā)行量，通過鑄幣稅、多發(fā)行的鈔票來補(bǔ)貼藍(lán)領(lǐng)工人和全球化的受損者。

那就會(huì)產(chǎn)生一系列問題。一是會(huì)導(dǎo)致美元的泛濫；二是會(huì)導(dǎo)致美國超常規(guī)貨幣政策被鎖定，還要持續(xù)地、大規(guī)模地發(fā)鈔票，大規(guī)模地進(jìn)入資本市場進(jìn)行資產(chǎn)的購買，這個(gè)過程監(jiān)控起來可能很難。

一方面是轉(zhuǎn)移支付，另外一方面通過這種市場的救助有可能沒有產(chǎn)生“劫富濟(jì)貧”效應(yīng)，反而使民眾的生活水平更差了。

因此，拜登政府目前采取的積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策來推行凱恩斯主義的模式，實(shí)際上內(nèi)部有一系列的風(fēng)險(xiǎn)。

短期內(nèi)WTO實(shí)現(xiàn)深化改革存在困難

關(guān)于世界貿(mào)易組織 (World TradeOrganization,WTO)未來的命運(yùn)，目前來看，美國一直對(duì)WTO沒有起到應(yīng)有的管理監(jiān)控職能而耿耿于懷，所以在特朗普時(shí)代采取了阻止任命上訴機(jī)構(gòu)新法官這樣的舉措讓W(xué)TO停擺。但是拜登政府在這方面有所緩和。

美國一向是希望通過對(duì)等公平的貿(mào)易理念來左右WTO，要求在知識(shí)產(chǎn)權(quán)、人權(quán)以及發(fā)展中國家的待遇方面有根本性的改變。目前來看，美國在短期內(nèi)可能會(huì)與相關(guān)國家推動(dòng)構(gòu)建高質(zhì)量的新標(biāo)準(zhǔn)，但是在發(fā)展中國家地位方面依然會(huì)存在一些分歧。中國一向是倡導(dǎo)高舉多邊主義的旗幟，因此，我認(rèn)為從短期來看WTO全面重構(gòu)，要實(shí)現(xiàn)在很多大項(xiàng)上的深化改革可能有一定的難度，同時(shí)美國也會(huì)采取觀望態(tài)度。但是從中期來看，新的國際秩序依然需要WTO的框架重新注入生命力和活力，按照新的模式來運(yùn)轉(zhuǎn)。

不能簡單地將拜登政府和特朗普主義對(duì)立

特朗普政策中的孤立主義、保護(hù)主義等特征被美國的一些媒體概括為特朗普主義。拜登政府會(huì)按照競選的綱領(lǐng)對(duì)特朗普主義中的孤立主義和超常規(guī)的做法進(jìn)行糾正。但是更重要的是，美國會(huì)從自身利益、戰(zhàn)略的角度來評(píng)估特朗普時(shí)代的政策，將有利的方面納入到拜登的政策體系里。因此，不能簡單地將拜登政府與特朗普主義對(duì)立起來，它們?cè)诤芏喾矫嬉廊痪哂袕?qiáng)烈的一致性。

特朗普在下臺(tái)之后采取了一系列的法律、行政手段，讓相應(yīng)的一些舉措法律化，從而使拜登政府難以在短期改變特朗普的一些舉措。因此，有些事項(xiàng)可能不符合拜登政府的基本治理哲學(xué)和治理利益，但是由于糾正特朗普政策有著政治上的阻礙和時(shí)間上的要求，所以在短期內(nèi)要出現(xiàn)“大轉(zhuǎn)彎”還比較困難。

更重要的是，在美國社會(huì)出現(xiàn)民粹化、政治極化、社會(huì)撕裂的狀況下，拜登要成為美國全體人民的總統(tǒng)，會(huì)很好地吸收支持特朗普的團(tuán)體的想法，實(shí)現(xiàn)他們的利益訴求，現(xiàn)行政府不得不在民粹主義這個(gè)方向采取相應(yīng)舉措，而不是簡單地進(jìn)行拋棄和反對(duì)。

特朗普下臺(tái)不等于特朗普主義下臺(tái)，美國的社會(huì)結(jié)構(gòu)和法律路徑?jīng)Q定了特朗普主義將在拜登時(shí)代持續(xù)相當(dāng)長一段時(shí)間。

2021年中國經(jīng)濟(jì)會(huì)穩(wěn)步復(fù)蘇最終走向常態(tài)化

展望2021年，從性質(zhì)上看，中國的經(jīng)濟(jì)首先是持續(xù)復(fù)蘇、穩(wěn)步復(fù)蘇，并最終走向常態(tài)化。從GDP增速來看，由于基數(shù)效應(yīng)，會(huì)呈現(xiàn)出前高后低的狀況。一季度有可能會(huì)突破12%的增長速度。但是到了四季度，可能會(huì)逐步回落到6%左右的速度，使經(jīng)濟(jì)增速處于一個(gè)常態(tài)合理的區(qū)間。

要鞏固現(xiàn)在疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。第一，疫情防控肯定是基礎(chǔ)性、常態(tài)性、前提性的政策；第二，擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的總體定位要保持連續(xù)性，不能簡單地進(jìn)行急轉(zhuǎn)彎；第三，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的基礎(chǔ)上將逐步退出一些超常規(guī)政策，同時(shí)在宏觀擴(kuò)張的幅度上逐步收斂，根據(jù)復(fù)蘇的情況來進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

另外，隨著“十四五”規(guī)劃的出臺(tái)和推進(jìn)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策可能會(huì)從去年的以抗疫紓困為主體逐步轉(zhuǎn)向以新戰(zhàn)略、新規(guī)劃落實(shí)為主體，來進(jìn)行相關(guān)的支出和收入的布局。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策要抓住幾個(gè)很重要的點(diǎn)。第一，保就業(yè)、穩(wěn)就業(yè)依然是核心使命；第二，在科技自立自強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的現(xiàn)代化方面進(jìn)行新的布局。這些作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)。同時(shí)，還要高度關(guān)注外部不確定性對(duì)中國經(jīng)濟(jì)所帶來的沖擊。

人民幣升值的壓力可能會(huì)持續(xù)存在

今年人民幣升值的壓力可能會(huì)持續(xù)存在。美元、歐元的量化寬松還會(huì)持續(xù)，導(dǎo)致世界主要貨幣難以重返強(qiáng)勢軌跡。中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的紅利使中國資產(chǎn)的收益率依然偏高，中國是全球投資重要的核心區(qū)域。在歐美與中國存在利差的狀況下，大量的投資型資金和套利型資金涌入中國的概率依然會(huì)很大，從資金層面上會(huì)向人民幣幣值提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

因此，從基礎(chǔ)面上，中國經(jīng)濟(jì)常態(tài)化，再到全球流動(dòng)性的差別和金融層面套利，人民幣持續(xù)升值的基礎(chǔ)很明顯。

但其中可能有幾個(gè)不確定性。很重要的一個(gè)不確定性就是中美如何評(píng)估第一輪貿(mào)易協(xié)定、如何開啟第二輪貿(mào)易協(xié)定。第二個(gè)不確定性在于中國結(jié)構(gòu)調(diào)整中風(fēng)險(xiǎn)的釋放。如果債務(wù)率持續(xù)攀升，違約現(xiàn)象持續(xù)出現(xiàn)，同時(shí)帶來深層次的金融風(fēng)險(xiǎn)，那么可能會(huì)對(duì)人民幣升值的路徑產(chǎn)生強(qiáng)烈的擾動(dòng)和對(duì)沖。

全球化不會(huì)終結(jié)，不會(huì)真正地掀起全面“脫鉤”的浪潮

目前存在一些唱衰全球化的論調(diào)，比如有人認(rèn)為全球化已經(jīng)結(jié)束了，甚至鼓噪現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)該轉(zhuǎn)移、“脫鉤”。我認(rèn)為，首先，逆全球化不等于全球化結(jié)束，全球化從來沒有結(jié)束過。任何時(shí)代的全球化都是這種波浪式的、螺旋形的變化。全球化不會(huì)終結(jié)，不會(huì)真正地掀起全面“脫鉤”的浪潮。

第二，的確要認(rèn)識(shí)到全球化在不同的時(shí)段有不同的表現(xiàn)。從后疫情時(shí)代來看，各個(gè)國家在疫情期間所吸收的教訓(xùn)會(huì)使它們對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈進(jìn)行再布局，把安全問題放到更高的高度，這會(huì)導(dǎo)致全球的產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈變短、變平，逆全球化在未來一段時(shí)間有可能會(huì)加劇。

但是，這并不代表這就是全球化的未來。全球的分工體系使全球利益相互依存的格局已經(jīng)超越了傳統(tǒng)的冷戰(zhàn)時(shí)期全面隔離的要求。美國在評(píng)估特朗普的貿(mào)易霸凌主義時(shí)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，簡單地以貿(mào)易順差為目標(biāo)、以產(chǎn)業(yè)回歸為目標(biāo)，不僅在現(xiàn)實(shí)上不可能，在理論哲學(xué)上也是不科學(xué)的。所以，拜登政府打算在這上面要有所調(diào)整。

從現(xiàn)實(shí)來看，中國對(duì)美國的貿(mào)易順差不僅沒有下降，反而在擴(kuò)大。

同時(shí)美國的產(chǎn)業(yè)不僅沒有很好地回歸，大量的資本還在外逃。中國的資本不僅沒有外逃，反而成了全球第一大外商投資國。所以，逆全球化不等于沒有利用全球分工體系進(jìn)行盈利的機(jī)會(huì)，它是結(jié)構(gòu)性的變化，即主權(quán)國家的力量發(fā)生了變化；產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)的方式發(fā)生了變化；全球就業(yè)模式也發(fā)生了變化。那么在結(jié)構(gòu)性變化中，上層建筑就必須做出調(diào)整來適應(yīng)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)技術(shù)的變化。

（文章來源于網(wǎng)易研究局）